昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业(yè如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗)将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关(guān)工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前(qián)的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需(xū)求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延(yán)续了产(chǎn)地未来(lái)供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货(huò)报(bào)价(jià)分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主(如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗zhǔ)要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存(cún)则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应(yīng)压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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