北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市(shì)场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在(zài)第(dì)一时(shí)间获取本(běn)次(cì)股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代(dài)表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可(kě)以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是(shì)没(méi)问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的(de)商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完(wán)善且最重要(yào)的(de)公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可(kě)能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会(huì)面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它(tā)带(dài)来了巨(jù)大(dà)的成(chéng)本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资(zī)金成本和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如(rú)目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会(huì)存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的(de)投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也(yě)将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银(yín)行(xíng)危(wēi)机水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字ng>

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对(duì)银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其(qí)职能。现(xiàn)金也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买(mǎi)了最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万(wàn)美(měi)元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控(kòng)股公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没(méi)人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们(men)的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要(yào)做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的(de)旺(wàng)季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，他密(mì)切关(guān)注这一(yī)团队的(de)运营指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家(jiā)价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常有限的(de)，所以当一家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好(hǎo)的(de)事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务(wù)时，我们(men)学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那(nà)也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他(tā)一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的(de)那(nà)个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多(duō)的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更(gèng)好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的(de)投资机(jī)会(huì)，一直是(shì)非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化(huà)和(hé)历史。我们对五大商社的(de)两天走(zǒu)访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了(le)这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么(me)不通过(guò)回购来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观(guān)，并和他(tā)们(men)谈论这(zhè)个(gè)价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的(de)不(bù)同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能(néng)量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不(bù)多(duō)第300名或第(dì)350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域(yù)里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”