大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都(dōu)没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同(tóng)志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下(xià)，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒(dào)下的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史上第(dì)二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复祈使句例子英语，祈使句例子10个至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据(jù)俄(é)新社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系(xì)统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达(dá)到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在合适的时间和地(dì)点采取回应措施祈使句例子英语，祈使句例子10个的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机(jī)，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无(wú)人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈(yì)和(hé)心态(tài)失衡(héng)，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者(zhě)对经(jīng)济(jì)的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回(huí)归(guī)理性，经济内(nèi)生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全(quán)年逐(zhú)季(jì)改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一(yī)季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机(jī)会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗(zōng)商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大(dà)的(de)宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为(wèi)未来(lái)经济增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济(jì)增速(sù)不及市场预期，美国银(yín)行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回(huí)升可能(néng)不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一次市场(chǎng)的(de)战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长(zhǎng)期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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