“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如(rú)果今年(nián)“一带一(yī)路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能(néng)对(duì)冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出(chū)口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪(zào)音和(hé)预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金(jīn)额(é)维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市(shì)较高景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变数(shù)：“一带一(yī)路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一(yī)路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速(sù)可(kě)能略(lüè)高于(yú)0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美(měi)欧有(yǒu)可能(néng)在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预(yù)测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国(guó)出口(kǒu)中(zhōng)约四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法(yuē)占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需(xū)拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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