AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市(shì)公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报(bào)，引人关注的是，季报(bào)中部分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各个(gè)行业的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教(jiào)育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持(chí)续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能领域的快速(sù)发(fā)展为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全(quán)并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率，而(ér)高(gāo)质量(liàng)发展的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出(chū)自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用技术的手(shǒu)段，提(tí)升组(zǔ)织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大(dà)规模的产业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业(yè)的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越意识(shí)到数字(zì)化(huà)的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到(dào)了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智(zhì)能完(wán)成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一(yī)个历史(shǐ)性大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前(qián)，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为(wèi)百度(dù)文(wén)心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)教基地也将通过(guò)百度智能云接入(rù)文心(xīn)一言能(néng)力，致力于(yú)创(chuàng)新(xīn)投资者关系(xì)管理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)可以看出，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的(de)改变。蜗牛是不是昆虫类

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的(de)三大需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、新能(néng)源、互联网平(píng)台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为(wèi)，各(gè)个细分行(xíng)业(yè)的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特(tè)别是软(ruǎn)件和(hé)互联网(wǎng)领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明(míng)确看好人(rén)工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛在去年(nián)下(xià)半(bàn)年开始(shǐ)增持(chí)软(ruǎn)件，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也(yě)是为(wèi)数(shù)不多(duō)处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国(guó)际(jì)也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软件计算机(jī)为代表的科(kē)技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一派。他在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工智(zhì)能相关产业链的(de)挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也进行(xíng)了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高质量发展的(de)核心(xīn)在于全(quán)要素生产(chǎn)率的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云(yún)计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算(suàn)法(fǎ)，以及(jí)多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的(de)基金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低(dī)了(le)制造(zào)业(yè)、大金(jīn)融地(dì)产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了(le)人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着(zhe)大(dà)模(mó)型路(lù)线(xiàn)的(de)成功，这一(yī)成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为本次(cì)的人工智能的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于(yú)科(kē)技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于(yú)这一(yī)技术的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关板块的(de)布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国家安全(quán)自主可控和(hé)产业趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到(dào)市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季(jì)度半导体及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要(yào)素革(gé)命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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