中国金融行业加速对外开放，外资券商们的(de)2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成(chéng)立(lì)的摩根大(dà)通证券2022年业绩(jì)突(tū)飞猛进(jìn)，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商(shāng)”。相(xiāng)比之下，与摩(mó)根大通证券同期获批的野(yě)村东方(fāng)国(guó)际证(zhèng)券2022年(nián)亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化(huà)加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家国际(jì)金融巨头均在国内拥有(yǒu)外资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银(yín)证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控(kòng)股券商面临(lín)的“一参一控(kòng)”问题如何解(jiě)决(jué)，仍是业(yè)内(nèi)关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于(yú)各自股东(dōng)资源禀赋、深入财富管理成为其在(zài)中国展业的首要方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数亏(kuī)损

　　对(duì)于国内(nèi)各家(jiā)证(zhèng)券公(gōng)司来说，除(chú)了面临行(xíng)业(yè)“二八分化”的激(jī)烈态(tài)势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协公布各家券商2022年(nián)年报/财(cái)务数据，9家外资控(kòng)股券商(shāng)纷纷晒出(chū)2022年成绩(jì)单。

　　在2022年(nián)的“券商小(xiǎo)年”，受制(zhì)于(yú)市场行情、成立时间、牌(pái)照资(zī)质等(děng)问题，9家共(gòng)有5家出(chū)现亏损(sǔn)，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看(kàn)，瑞信证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同(tóng)比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则(zé)延(yán)续自成立以来的亏(kuī)损状态：2022年实现营业(yè)收(shōu)入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持而成(chéng)为外资控股券商的汇丰前海证券(quàn)，业绩较上年出(chū)现(xiàn)明显进步，但仍然录(lù)得亏损：2022年实现营(yíng)业(yè)收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏(kuī)润5223.54万元，上年(nián)同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证券均于2020年获(huò)得证监会批(pī)文(wén)，分别于(yú)2020年底、2021年(nián)初(chū)完(wán)成工商登记(jì)，正式(shì)展业时间不长。星展证券(quàn)2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同(tóng)期有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩(kuò)大(dà)。

　　就(jiù)亏损(sǔn)原因(yīn)而言，2022年(nián)受市(shì)场影响，证(zhèng)券行业营业收入(rù)普(pǔ)遍下降(jiàng)，外资控(kòng)股券商也难以幸免。且新公司建设成(chéng)本、业务费(fèi)用(yòng)、员工薪酬等(děng)支出过(guò)高(gāo)，在展业初(chū)期容易导致(zhì)亏损的(de)产生。

　　与国内大型券商相比，外资控(kòng)股券商仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自营业务影(yǐng)响有(yǒu)限，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要(yào)还是经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)在2022年年报中表示，其当(dāng)年投(tóu)行业务手续(xù)费及佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同(tóng)比下滑72.7％；经(jīng)纪(jì)业务为1.06亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降46.44％。而营业(yè)支出(chū)则(zé)有增无(wú)减，业务及管理(lǐ)费从(cóng)上(shàng)年的4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚(shàng)”念好了中国市场这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家(jiā)外资(zī)控股券商实(shí)现盈利，分别为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券(quàn)均实现了营收(shōu)、净(jìng)利(lì)润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这(zhè)一业(yè)绩水平在2022年的“券业小年(nián)”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规(guī)模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证券共有(yǒu)员工210人，数量在行(xíng)业(yè)内排名下游，但其业(yè)绩已(yǐ)跻身行(xíng)业中游水平，而这只是摩根大通证券(quàn)展业(yè)的(de)第三个完整会计年度。

　　公(gōng)开信息显(xiǎn)示，摩根大通证券于(yú)2019年3月获(huò)得证监会批复，成立合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股权，外高桥集团(tuán)、珠(zhū)海迈(mài)兰德等5家内资股东(dōng)持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东(dōng)所(suǒ)持股(gǔ)权，成(chéng)为(wèi)摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实现手续(xù)费(fèi)净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示(shì)，其证券(quàn)经(jīng)纪业(yè)务团(tuán)队成立已逾三年(nián)，2022年业务开展和运作取得进一步(bù)进展，新客户开(kāi)发稳步推进。摩根大通证(zhèng)券充(chōng)分利用全球(qiú)化的平台优势，整合集团(tuán)资(zī)源，持续(xù)关注并开拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合(hé)格境外机(jī)构投资者(zhě)，目标客群(qún)机构投(tóu)资者(zhě)队伍逐(zhú)年(nián)壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发(fā)合(hé)并(bìng)

　　“一参一控(kòng)”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)外，瑞银证(zhèng)券在(zài)2022年也取得了(le)较好(hǎo)的业绩表(biǎo)现(xiàn)：当期(qī)实现营业(yè)收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间(jiān)最(zuì)早的一(yī)批合(hé)资券商(shāng)之一，早在2007年就(jiù)已在国内展(zhǎn)业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家(jiā)内资股(gǔ)东分(fēn)别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提(tí)升至67％。截至2022年(nián)年(nián)底，瑞银证券共有正式员(yuán)工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞(ruì)银证(zhèng)券2022年投行业务(wù)进步明(míng)显，当期实现手续费(fèi)净收入(rù)1.95亿(yì)元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完(wán)成了创(chuàng)业板注册(cè)制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参与了沪(hù)深交易所互联互通(tōng)全球(qiú)存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得(dé)关(guān)注的是，今年3月，百(bǎi)年(nián)大行瑞士(shì)信贷被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞(ruì)银集团股份公司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣布达成(chéng)合并协议，瑞(ruì)士(shì)联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易(yì)。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时表示，对瑞信的收购交(jiāo)易(yì)预计在6月底前完(wán)成。不言而喻的是，集团层面的(de)合并对两家外资控股券商在(zài)中国展业情况，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计所(suǒ)普华(huá)永道(dào)对瑞信证券出具了(le)带强(qiáng)调事项段的无保留意(yì)见审计(jì)报(bào)告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞(ruì)银(yín)集团股份公司之间达(dá)成(chéng)协议和合(hé)并(bìng)计(jì)划，截(jié)止报告日，上述协议和(hé)合并计划(huà)的完成日尚(shàng)不明(míng)确。瑞信(xìn)证券作(zuò)为(wèi)瑞信集团股份有限公司下属控股子公司，未来的运营和财(cái)务(wù)业绩受到上述合并可能产(chǎn)生的影响亦不(bù)明确(què)，该(gāi)事项表明存在可能(néng)导(dǎo)致(zhì)对公(gōng)司持(chí)续经营能力产生重大疑虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立(lì)于2008年(nián)的(de)瑞信方(fāng)正证券，系(xì)证监会修(xiū)订(dìng)《外商(shāng)参股证券公(gōng)司(sī)设立规则》后首家获批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获得控(kòng)股权(quán)（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更(gèng)名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元的对价(jià)转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券(quàn)。但突如(rú)其来的(de)瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券和瑞信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券公司股权管理(lǐ)规定》，证(zhèng)券公司股(gǔ)东以(yǐ)及股东的控股股东(dōng)、实际(jì)控制人参股(gǔ)证券(quàn)公司的数量不得超(chāo)过2家，其中控制证券(quàn)公司(sī)的数量(liàng)不得(dé)超过1家。在(zài)面临(lín)“一参一控”的限(xiàn)制(zhì)下，瑞银(yín)证券和瑞信(xìn)证券的牌照或(huò)将面临“一(yī)去(qù)一留”的局面。

　　深入(rù)财富管理破局(jú)

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视(shì)各家(jiā)外资券商在(zài)2022年的(de)“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深入财富管理成为(wèi)其(qí)在中国展业的(de)首要方向(xiàng)。

　　例如(rú)，野村东(dōng)方(fāng)国际证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年其财富管(guǎn)理业务在原(yuán)有“大宗交易(yì)”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户(hù)）”等业务持续推进的(de)基(jī)础上，新增了特(tè)色(sè)投资咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗减(jiǎn)持服务(wù)、集团间(jiān)跨境(jìng)业务联动等(děng)多种业务模式，通过(guò)服务手段的增(zēng)加及(jí)优化，为客(kè)户提供多维度、一站式的综(zōng)合性金融(róng)解(jiě)决方案(àn)。

　　后续，野(yě)村东方国际证券财富管理业务将定位于(yú)“中国高端财(cái)富人群”，从产品配置、人员(yuán)建设(shè)、中后台支持以及集团跨境(jìng)合作(zuò)四个方面入手，打造以产品为中心的(de)业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者提供具有(yǒu)野村集团特(tè)色的高(gāo)质量财富管理服(fú)务。

　　在完成高(gāo)盛(shèng)集团全资持股备(bèi)案(àn)后，高盛高华在(zài)2021年底与(yǔ)北(běi)京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证(zhèng)监会核发(fā)新增证券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与北京高(gāo)华完成业务迁移(yí)工(gōng)作(zuò)。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持(chí)续(xù)以资产配(pèi)置为核心进行新(xīn)产品和服务的研发工作(zuò)，进一步赋(fù)能部门(mén)为在岸客户提供财富管(guǎn)理综合解(jiě)决方案，丰富客(kè)户产品(pǐn)种类(lèi)选择，开(kāi)展境(jìng)内私人财富管理平台未来(lái)战略规划，并进一(yī)步拓展(zhǎn)境内(nèi)产(chǎn)品平台。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，高盛高(gāo)华将持续推进私(sī)募股权基(jī)金(jīn)管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持(chí)续代(dài)销(xiāo)第三方金融产品并(bìng)推进跨(kuà)境投资新产品的(de)研发(fā)，为客(kè)户提供直(zhí)接对(duì)接境(jìng)外资本市场的机(jī)会。

　　另(lìng)外，依托于外资股东(dōng)打造私人财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务，这在具备外资银行(xíng)股东背景的券商中较为(wèi)多(duō)见。例如(rú)，汇丰前海证券表(biǎo)示(shì)，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富(fù)管理部，负责公司高净值个人客户综合(hé)财(cái)富管理业务的运作。私(sī)人(rén)财富管理部(bù)以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依(yī)托汇丰环球(qiú)私(sī)人银行，致(zhì)力为(wèi)高净值和超高净值(zhí)客(kè)户(hù)及其家族提供专业、多(duō)元及定制化的资产配置服务，为客户实现(xiàn)其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊(qī)径，推出(chū)家族信托资(zī)讯业务，与4家国内(nèi)头部(bù)信托(tuō)公司达成战略合作。同(tóng)时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分公司财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区的(de)新(xīn)政举措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证(zhèng)什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级券表示，其财富管理(lǐ)部秉持着为客户(hù)进行全方位资产(chǎn)配置和(hé)满足客户全生命周期财富(fù)管理的理念，进(jìn)一步完善(shàn)投资解决方案和财(cái)富规(guī)划方面的业(yè)务，一方面(miàn)积极(jí)扩充(chōng)现有架上(shàng)策(cè)略，精选上架多支产品为客户在同一策略下提供差异化选(xuǎn)择及多元化的(de)投资方(fāng)案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资(zī)本(běn)市场对(duì)外(wài)开放的力(lì)度不断加大(dà)，各(gè)外资金(jīn)融机(jī)构加速了在境内设立(lì)控(kòng)股券商的进(jìn)程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获(huò)批准设立，公(gōng)司注册(cè)地为北(běi)京市，注册资本为人民(mín)币(bì)10.5亿(yì)元，业务范围包括证券经纪(jì)、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券承销、证券资(zī)产管理（限于(yú)从(cóng)事资产(chǎn)证券(quàn)化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券是首家(jiā)新设的外商独(dú)资证券公司。就监管批复(fù)信息(xī)来(lái)看，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香港）有限公司(sī)全资(zī)设立，出(chū)资(zī)额(é)10.5亿元人民币(bì)。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目前国内的外资控股券商数量(liàng)已达到10家。其中，摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券（中国）、高盛高(gāo)华证券(quàn)、渣打(dǎ)证(zhèng)券均为(wèi)外商独(dú)资券(quàn)商(shāng)。从(cóng)数量(liàng)上来看(kàn)，外资控股券商已成为市场上不(bù)容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前(qián)还有(yǒu)数家外资(zī)券商的(de)设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青(qīng)岛意(yì)才证券等(děng)多家外资券(quàn)商(shāng)的设(shè)立申请仍处(chù)于证监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证(zhèng)券和(hé)青(qīng)岛(dǎo)意才证券已获第一次意见反馈。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，证监会主席易会满等先后在(zài)京会见美国(guó)桥水基金、法(fǎ)国东(dōng)方(fāng)汇理、日(rì)本大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡马锡、德国安联(lián)保险(xiǎn)、意大利联合圣(shèng)保罗银行、美国(guó)景顺和高盛等国际金融(róng)机(jī)构负(fù)责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示(shì)，此次来华亲身感受(shòu)到(dào)中国(guó)经济(jì)的(de)强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国(guó)经济和中国资本市场发展前景。近年来(lái)中(zhōng)国资本(běn)市场对外开放稳步(bù)推进，为国(guó)际(jì)金融机(jī)构(gòu)和(hé)全球(qiú)投资者(zhě)带(dài)来了实实在(zài)在的机遇。各金融机构高度重视中(zhōng)国市场，将继续(xù)与(yǔ)中国(guó)深化合(hé)作，积极拓展在(zài)华(huá)业(yè)务和投资，期(qī)待实现互(hù)利共(gòng)赢(yíng)。

　　面对来自外资券商的市(shì)场竞争，国内券商也纷纷感(gǎn)受到了挑战和机(jī)遇(yù)。例如，华(huá)西证券即在2022年年报中表示，外资机构来华(huá)展业便(biàn)利度不断提(tí)升，经(jīng)营范(fàn)围和监(jiān)管要求实现国民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机(jī)构(gòu)等加速布局，全力抢滩中国证券市场，对(duì)本土(tǔ)证券(quàn)公司既带来了(le)国际(jì)金(jīn)融机构(gòu)全面参与(yǔ)中(zhōng)国资本市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)所形成的冲击，也带(dài)来了通过(guò)与国际金融(róng)机(jī)构直接(jiē)合作(zuò)促进(jìn)业务发展、提升(shēng)管(guǎn)理水平的(de)机(jī)遇(yù)。

　　西部(bù)证券也表示，当前证券行业集中度稳中有升，头部券商竞争(zhēng)优势(shì)更趋明(míng)显(xiǎn)，业务(wù)多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业发展理念(niàn)的变革和重塑不(bù)断(duàn)深化，外资券(quàn)商市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证券行业竞(jìng)争新(xīn)格局正加速(sù)演变(biàn)。

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