5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是(shì)内(nèi)地少有的进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买(mǎi)方机构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产在(zài)美股市(shì)场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的(de)股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺、好(hǎo)未来、book中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗ing。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林(lín)资产一(yī)季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓(cāng)前(qián)十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个(gè)季度增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度(dù)末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林资产的(de)第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了(le)好未来(lái)，期末(mò)持(chí)股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的(de)需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环(huán)境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务(wù)基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等新业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的(de)估值下有足(zú)够的安全边际(jì)。在过(guò)去几个(gè)季度的财(cái)报中，我们(men)看到了相关的(de)积(jī)极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎与景林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节(jié)过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一(yī)两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数(shù)据(jù)信息罗(luó)列(liè)，不构成任何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿(yì)元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和(hé)营(yíng)收(shōu)压力很大(dà)，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票(piào)额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多(duō)票，后面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已(yǐ)经快(kuài)要(yào)接(jiē)近零(líng)利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深度(dù)负增(zēng)长，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信贷斜(xié)率(lǜ)过(guò)于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可能还需(xū)要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人(rén)工智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资(zī)金进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大(dà)跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的(de)心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在(zài)300中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗0点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是(shì)有苦(kǔ)难言(yán)，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本(běn)不(bù)符(fú)合他们的(de)机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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