昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOM华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思C会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特上写道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时(shí)起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货(h华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思uò)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能(néng)不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期(qī)二季(jì)度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的(de)背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定(dìng)利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业(yè)部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的(de)波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚(yà)地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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