钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是(shì)真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大议题(tí)莫过(guò)于跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的(de)题材搭配公司释放钠电池(chí)项目(mù)进展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期(qī)间还祭出(chū)“七(qī)连板(bǎn)”和“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然(rán)去(qù)年末以来(lái)，抛(pāo)“利(lì)好消息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个多月时间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定增预(yù)案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在(zài)，时间不过10多(duō)月(yuè)，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)的投资成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落地产能骤增(zēng)、锂价(jià)持续下(xià)行(xíng)，在(zài)愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的(de)产能又该如何(hé)消化？过往投资计(jì)划频频(pín)“跳票(piào)”、实际效益与(yǔ)预期天差(chà)地别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子(zi)电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导(dǎo)致其研发进度(dù)大大(dà)落后(hòu)于了锂电(diàn)池(chí)。直到(dào)2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关键技术(shù)完成突破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才(cái)作为(wèi)锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚间高调宣布(bù)入局(jú)。彼时的公(gōng)告(gào)显示，公(gōng)司拟投资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公司江苏智(zhì)纬电子科(kē)技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子(zi)”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠(nà)电科技有(yǒu)限公司(sī)（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日(rì)盘(pán)后公司迫不及待召开(kāi)电(diàn)话会议，向合计64名分析师(shī)和个人(rén)投资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的(de)各种细节。根据规划(huà)，传艺科技(jì)钠电池项目中试(shì)线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一(yī)口气(qì)收(shōu)出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在(zài)前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠(nà)电项目(mù)进展(zhǎn)，而公司(sī)股价也(yě)往往在(zài)公告披(pī)露(lù)后录(lù)得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司(sī)股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前(qián)10元(yuán)/股左(zuǒ)右的(de)温吞(tūn)股价(jià)，不(bù)到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发(fā)布(bù)“利(lì)好”消息(xī)，股价(jià)也再难掀(xiān)大(dà)风(fēng)浪，反而随着时间(jiān)的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间(jiān)已经较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日(rì)盘后，公司迫切召开电话(huà)会并在(zài)《投(tóu)资(zī)者关系活(huó)动(dòng)记录表》中(zhōng)对外(wài)发布钠电池(chí)业务未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正(zhèng)式(shì)通过《关于对(duì)深圳(zhèn)证券(quàn)交易所(suǒ)关注函(hán)回复的公告》补充(chōng)披(pī)露相(xiāng)关事项，传艺(yì)科技(jì)及公(gōng)司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股(gǔ)价“过山车(chē)”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底还是其(qí)资金(jīn)有限与(yǔ)钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预(yù)案(àn)，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度(dù)定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的(de)钠电(diàn)产能(néng)远不(bù)止这公(gōng)告出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠电官(guān)微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠(nà)离(lí)子电池全供(gōng)应链(liàn)项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解(jiě)液的(de)生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利(lì)水平显然(rán)难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技主营输(shū)入类(lèi)设备和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费(fèi)电子零组件，具(jù)体包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控(kòng)模(mó)组和鼠标等输入类设备及(jí)通(tōng)讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未(wèi)同步，上市当年(nián)公(gōng)司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净利(lì)润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去(qù)年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元以上的(de)资金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺(yì)科技曾(céng)详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公司可(kě)用于钠离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时自有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科技(jì)就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷(dài)款解决(jué)。后一期产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿元(yuán)左右，同(tóng)样(yàng)仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今年(nián)3月(yuè)30日(rì)公司公告(gào)称，传艺科技及子公(gōng)司(sī)拟向工商银行(xíng)、农业(yè)银行(xíng)等组成的联合银团申请不超过20亿元的(de)项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银(yín)行已(yǐ)审批通过，参(cān)团银行处于正常(cháng)的审批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票(piào)预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增的(de)24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这(zhè)部分缺(quē)口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠(nà)电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元(yuán)，整个(gè)钠电池全供应(yīng)链项目(mù)计(jì)划到2024年(nián)末全(quán)部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科技的钠(nà)电项目真如邹伟民(mín)在近(jìn)日的演讲中所言照进现实，几年(nián)后公(gōng)司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池(chí)商业(yè)化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在(zài)内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量产(ch阿富汗是哪一年灭亡的ǎn)并(bìng)大建产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披(pī)露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁(níng)德(dé)时代落(luò)地奇瑞车型、华语新(xīn)能(néng)源(yuán)配套(tào)雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们已经(jīng)走在前(qián)面(miàn)，率先在两轮电动(dòng)车和低速电动车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车(chē)应(yīng)用(yòng)。而传(chuán)艺科技(jì)除了在岁末年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏(sū)新(xīn)能源(yuán)、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略合作协(xié)议外(wài)，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前(qián)订单下游运用(yòng)覆盖储能、低(dī)速电动车及电(diàn)动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池送(sòng)样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电动车(chē)品(pǐn)牌开(kāi)展(zhǎn)送样(yàng)和(hé)合作(zuò)意向洽(qià)谈等工(gōng)作”等进行回(huí)复。至(zhì)于具(jù)体的(de)客户名称和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事(shì)业(yè)部钠电池分析(xī)师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业(yè)产能利用率，钠电(diàn)池落地的(de)产能中(zhōng)可以(yǐ)实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮车(chē)的钠电池(chí)不到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才会有(yǒu)较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多(duō)元化场(chǎng)景。阿富汗是哪一年灭亡的p>

　　然(rán)传艺科(kē)技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关(guān)系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的(de)钠电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推(tuī)到(dào)台(tái)前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨。一(yī)时间，锂价(jià)持(chí)续下(xià)跌(diē)会(huì)否影(yǐng)响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电池能够起到对(duì)锂电池的平衡(héng)作用，平衡(héng)锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不太可能成(chéng)为(wèi)主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的(de)发展陷入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术(shù)一定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂离子(zi)电(diàn)池的一个(gè)有(yǒu)益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近(jìn)，目(mù)前三元(yuán)钠电量产(chǎn)的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电池性能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池，高(gāo)能量密(mì)度的(de)也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池成(chéng)本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池(chí)还有降(jiàng)本的(de)空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规(guī)模量产(chǎn)后钠(nà)离子电池正、负极材(cái)料价格(gé)可降(jiàng)至(zhì)5万元/吨甚至以下(xià)，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价(jià)可(kě)能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电池的(de)成本优势就依然存在，并且(qiě)随着(zhe)技术(shù)不断发(fā)展、产(chǎn)业(yè)不断成熟，钠离子电池的(de)降本空间有望进一步打开，该成本临(lín)界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂离子电池的(de)成本拉开差(chà)距，接近(jìn)铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但(dàn)能量密度(dù)的限制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠(nà)离子电池有一定优势(shì)；碳(tàn)酸锂价(jià)格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括传艺(yì)科技在(zài)内，诸多入(rù)局(jú)钠电(diàn)池(chí)的企(qǐ)业(yè)都言锂价(jià)下跌(diē)无碍钠(nà)电(diàn)池商业化进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是(shì)必然(rán)的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公(gōng)司(sī)钠电池定(dìng)价主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场还担(dān)忧(yōu)传艺科技项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对(duì)进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资履历发(fā)现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目的实(shí)施地点从一(yī)厂搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项(xiàng)目(mù)的实施(shī)地点变(biàn)更为重庆市(shì)合(hé)川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号(hào)，实(shí)施(shī)主体(tǐ)则从传艺科技(jì)变为全(quán)资子公司(sī)重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目（已(yǐ)投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该项目剩余资金全(quán)部投入轻薄型键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产项目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融(róng)资(zī)，定增(zēng)募资(zī)6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波路33号改(gǎi)建至江苏(sū)省(shěng)高邮(yóu)市经开(kāi)区(qū)凌波(bō)路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用(yòng)于(yú)投入(rù)“钠离子电池(chí)制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的(de)后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以及建成项(xiàng)目实际效益与(yǔ)预(yù)计天差地别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的(de)效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产(chǎn)18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项目建(jiàn)设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的(de)预期相去甚远。

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