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乌克兰人口多少亿人2022,乌克兰有多少人口2020

乌克兰人口多少亿人2022,乌克兰有多少人口2020 华泰宏观4月中国宏观数据预览:增长动能环比走弱、低基数效应凸显

  4月中国宏观数据预览

  1)工(gōng)业:工业生产及物流景气度(dù)环比有(yǒu)所回落,但低基数效应提振(zhèn)4月工业生产同比增速从3月的(de)3.9%回升至8.2%左右(yòu)。

  2)社零:预(yù)计(jì)4月社会消费品零(líng)售总(zǒng)额同比增速从3月的10.6%大(dà)幅上(shàng)行至19%左右(yòu),主要受去年(nián)4月低基数(shù)影响。

  3)投资:同样(yàng)受低基数(shù)提振(zhèn),预计当月总投资同比小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行(xíng)至6.8%。分部(bù)门看,4月(yuè)基建投资可能高位上行至(zhì)11%左右,制造业投资回(huí)升至9%,房地产投资(zī)降幅略(lüè)有收窄至4%左(zuǒ)右。

  4)通(tōng)胀:食品价(jià)格(gé)持续回(huí)落(luò)但核(hé)心(xīn)CPI仍有(yǒu)韧性(xìng),预计4月(yuè)CPI小幅回落至0.6%, 而受去(qù)年(nián)高基数(shù)及(jí)海外经济动能减弱(ruò)拖累(lèi),PPI或将下行至-3%左右。

  5)外贸:低基数下、预计(jì)4月名义(yì)出口增速(sù)可(kě)能录(lù)得10%、较(jiào)3月小幅回(huí)落,而进口(kǒu)降幅扩张至3%,贸(mào)易顺差(chà)可能(néng)录得(dé)880亿美元左右。出口价(jià)格指数或有(yǒu)所(suǒ)下行,但低基数及外(wài)贸需求回(huí)暖可能(néng)支撑出(chū)口增速维持高位。

  6)货币财(cái)政:预计4月新增贷款(kuǎn)1.37万亿元(yuán)、社融(róng)约2.1万亿(yì)。此(cǐ)外,M2预计(jì)保持(chí)较(jiào)高增(zēng)速,M1增长有望(wàng)继(jì)续(xù)回升——M1-M2剪刀差可能收窄。

  核心(xīn)观点

  4月中国(guó)宏观数据预览

  工业:工(gōng)业生产及物流景气度(dù)环比有所回落,但低基数效应提振4月工业生产同比增速从3月的3.9%回升至8.2%左右。上游工业开工率总体持稳:焦(jiāo)化开工率(lǜ)环比上行(xíng)3个(gè)百分点(diǎn)、高炉开工率环比回升(shēng)2个(gè)百分点。但(dàn)4月制造业PMI较3月下行2.7个百分点至49.2%的(de)收缩(suō)区间,且4月物流指数环比有所(suǒ)下滑、较21年同期跌幅有所扩(kuò)大:4月,整车物流指数(shù)较3月均值(zhí)环比(bǐ)下(xià)行(xíng)7%,较(jiào)21年同期降幅亦从(cóng)3月的10.4%扩(kuò)大至17%;公(gōng)共物流园(yuán)区(qū)吞吐指数环比走弱1.1%、同比(bǐ)跌幅(fú)从3月的27.8%扩张至28.1%。总体来看(kàn),工业生产(chǎn)景气(qì)度(dù)环比有所下行,但受去(qù)年同(tóng)期(qī)低基数提振同比有所(suǒ)上行(xíng),尤其是汽车、电子、机械电(diàn)子等受疫(yì)情(qíng)影响(xiǎng)较大的工业生产可能上行较(jiào)为明显。

  社(shè)零:预计4月(yuè)社会消费品零售总额同比(bǐ)增速从3月的(de)10.6%大幅上行至19%左右,主要(yào)受(shòu)去年(nián)4月低(dī)基数影响。4月居民出行及消(xiāo)费活跃度仍在(zài)高位(wèi),4月(yuè) 18 城地铁客运量较 2021 年同期上行 10%,对比(bǐ)3月均值(zhí)+6.8%;4月,全(quán)国(guó)电影票房较3月均值环(huán)比上(shàng)行(xíng)21.6%,但仍低于2021年同期10.6%。此外,受各(gè)品(pǐn)牌出台降价政(zhèng)策(cè)及车(chē)展(zhǎn)等(děng)线下活(huó)动(dòng)拉动,4 月(yuè) 1-22 日乘用车(chē)零售(shòu)销量较2021年同期(qī)增长 9.9%,对比3月全月的(de)8.8%小幅扩(kuò)张。今年五一假(jiǎ)期居民(mín)此前受抑制的旅游(yóu)需求(qiú)得(dé)到集(jí)中释放,国内旅游(yóu)出(chū)行人数(shù)及(jí)总收入均超(chāo)过2021及2019年水平,人(rén)均旅游消费恢复(fù)至2019年的(de)85%,显示“伤(shāng)疤(bā)效应”下居(jū)民消费倾向(xiàng)尚未修复至(zhì)疫情前水平(参考2023年5月4日发表的《快评:五一假期(qī)消费数据的三个亮点(diǎn)》)。

  投资:同样受低基数提振(zhèn),预计当月总投资(zī)同比小幅(fú)上行至6.8%。分部门(mén)看(kàn),4月基建投资可能高(gāo)位(wèi)上行(xíng)至11%左右(yòu),制造业投(tóu)资回升至9%,房地(dì)产投资降幅略有收窄至4%左(zuǒ)右。高频数据(jù)显示4月以来地产需(xū)求较3月有所走弱(ruò),房建开工节奏也有所放缓。4月30大(dà)中城市销售面积较2021年(nián)同期乌克兰人口多少亿人2022,乌克兰有多少人口2020下行32.0%,较3月的(de)21.5%大幅回落;26城(chéng)二手房(fáng)销售面积较2021年(nián)同期上行5.4%,较3月的(de)12%同(tóng)样下行;土地成交方面,4月百城土地成交(jiāo)面积较2022年同期(qī)同比回落17.6%。建筑开工节奏(zòu)有所放缓,玻璃(lí)库(kù)存持(chí)续下(xià)行,截至4月(yuè)28日玻璃库存(cún)较3月(yuè)同期(qī)下行24.2%,同时水泥开工(gōng)率/建筑钢材成(chéng)交量环(huán)比较3月同期分别下行0.2个百分(fēn)点(diǎn)/5.4%。往前看,我们将重(zhòng)点关注:1)地产民企拿(ná)地(dì)及在手资金(jīn)情况能否回暖,地产新开工能否回升;2)地产销售(shòu)动能能否(fǒu)再度(dù)上行。基(jī)建端,4月地方新增(zēng)专项债净发行3351亿元,对(duì)比3月(yuè)的4039亿元小幅下行但仍(réng)高于2022年(nián)同(tóng)期的1368亿元,可(kě)能(néng)支撑低基(jī)数下基建投资继续上行。

  通(tōng)胀(zhàng):食品价(jià)格持续回落但核心CPI仍有(yǒu)韧(rèn)性,预计(jì)4月CPI小(xiǎo)幅回落(luò)至0.6%, 而受去(qù)年高(gāo)基数及(jí)海外经济动能减弱拖累,PPI或将下行至-3%左右(yòu)乌克兰人口多少亿人2022,乌克兰有多少人口2020>。内需环比回落(luò)拖累食(shí)品价格下行(xíng):4月农产品批发(fā)价格200指(zhǐ)数(shù)较(jiào)3月(yuè)31日下行(xíng)3.9%,猪肉/玉米/小麦批发价分别下(xià)降3.6%/3.0%/8.4%;非食品价(jià)格小幅上行,核心CPI仍(réng)有(yǒu)韧(rèn)性:义乌中国小商品总(zǒng)价格指(zhǐ)数(shù)较3月上行0.2%,其(qí)中(zhōng)服装服饰类(lèi)持平,箱(xiāng)包(bāo)/鞋类(lèi)价格(gé)小幅分别上升3.6%/0.3%。PPI同比增速可能继续下行:一方面,2022年4月PPI同(tóng)比基(jī)数总(zǒng)体较高(gāo);另一方面,海外经济动(dòng)能继续减弱且内需仍待恢复,工业品价格(gé)同比继续回落:受OPEC减产提(tí)振(zhèn),4月(yuè)原油价格较3月环比(bǐ)上行6.3%;中国大宗商(shāng)品(pǐn)价格总指数环(huán)比上行0.4%,但矿产及(jí)金属价格走弱(矿产(chǎn)价格指数-3.6%、钢铁价格指数-5.4%)。

  外(wài)贸:低(dī)基数下、预计4月名义出口增速可(kě)能录(lù)得10%、较(jiào)3月小幅(fú)回(huí)落,而进(jìn)口降(jiàng)幅扩张至3%,贸易顺差(chà)可(kě)能录得(dé)880亿(yì)美(měi)元左(zuǒ)右。出口(kǒu)价格指(zhǐ)数或有(yǒu)所下(xià)行,但低基数(shù)及外(wài)贸(mào)需(xū)求回暖可(kě)能支撑出(chū)口增速维持高位:4月(yuè)1-30日,华(huá)泰出(chū)口(kǒu)需求日度指数(HDET)均(jūn)值(zhí)录得14.3%的(de)同比增(zēng)长,比3月(yuè)的(de)16.6%小幅回落2.3个百(bǎi)分点,鉴于3月(yuè)(美(měi)元计)出口额(é)增长14.8%,4月出口额增(zēng)长有(yǒu)望(wàng)保持(chí)高速(参(cān)见(jiàn)2023年5月4日发(fā)表的《4月(yuè)出(chū)口(kǒu)或保持较高增长》)。此(cǐ)外,我(wǒ)国和亚太、非洲、甚至拉美的(de)一体化产业链、需求链的(de)格局不断优(yōu)化(huà),出(chū)口增长韧性(xìng)可能超预(yù)期(参见《中国(guó)出(chū)口产(chǎn)业链的升(shēng)级与重(zhòng)塑(sù)》,2023/4/16)。

  货币财政:预计4月新增贷款1.37万亿元、社(shè)融约2.1万(wàn)亿(yì)。此外(wài),M2预计保持(chí)较高增速(sù),M1增长(zhǎng)有望继续回升——M1-M2剪(jiǎn)刀差可能收窄。预计(jì)4月新增人民(mín)币贷款约1.37万亿元,一方面,企业中长期贷款延续(xù)年初至今的较强势头、购房需求回升背景(jǐng)下房贷/居(jū)民(mín)贷款需求有望继续(xù)企稳回升,政策(cè)性银(yín)行(xíng)金融工具(jù)继续(xù)带(dài)动基建投资(zī)和企业中长期(qī)贷款增长(zhǎng),信贷周(zhōu)期(qī)或继续保持强(qiáng)势。信贷(dài)推动下(xià),社融同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速或(huò)上行至10.6%左右(yòu),而企(qǐ)业债、股权及政府债融资(zī)较去年(nián)同期(qī)略(lüè)有走(zǒu)弱。财政(zhèng)方(fāng)面,去(qù)年(nián)留抵退税低基数下,财(cái)政收入增长有望(wàng)回升;财(cái)政支出、尤其(qí)民生和基建相关支出(chū)有望保持较(jiào)快增长(zhǎng)——预计(jì)政(zhèng)策性银(yín)行金(jīn)融工具仍是近期准(zhǔn)财(cái)政的主要发力渠道(dào)。

  风险提示:消费复(fù)苏不及预期、稳(wěn)地产(chǎn)政(zhèng)策不及预期(qī)。

  华泰 | 宏观:?4月中国宏观数据预(yù)览——增长动能环比走弱(ruò)、低基数(shù)效应凸显(xiǎn)

  文(wén)章来源

  本文摘自2023年5月5日发(fā)表的《增长动能环比走弱、低基(jī)数效应凸显(xiǎn)》

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