昨夜，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条(tiáo)件的(de)情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(n一滴水多少ml 一滴水多少克éng)受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调(diào)显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度一滴水多少ml 一滴水多少克调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuā一滴水多少ml 一滴水多少克n)松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利(lì)多(duō)因素(sù)对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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