北交(jiāo)所股票估(gū)值普遍(biàn)显著(zhù)低于(yú)其他(tā)上市板(bǎn)块(kuài)中业务(wù)相(xiāng)关度较高的同类股(gǔ)票，具有较大(dà)估值提升空间。随着市(shì)场流动性(xìng)的增强和创(chuàng)新型中小企业的高(gāo)速成长，有(yǒu)望实现(xiàn)业绩和估值双(shuāng)升，长期投资(zī)价值显著。

　　首批(pī)北证50指数基金月内加速“回血”

　　去年(nián)12月，首批8只北证50成份指数基金相继成立。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月12日，这8只产品年内(nèi)回报、成立以(yǐ)来回报悉数为负(fù)，其中(zhōng)年内平均收益率为-4.36％，成立以来收益率(lǜ)中(zhōng)位数为-4.74％。不过5月以(yǐ)来，这(zhè)些产品开始加速“回(huí)血”，月内产品均获正收益，平均回报达2.82％。

　　北证(zhèng)50指数方面，自去年11月发布以来(lái)，该指数经历小幅下(xià)滑(huá)后，今(jīn)年一(yī)季度上(shàng)涨1.76％。二季度以(yǐ)来(lái)虽(suī)有震荡下跌(diē)，但(dàn)5月以来又开始持(chí)续上涨(zhǎng)，且市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)居前(qián)。截至5月12日(rì)，该指(zhǐ)数月内涨(zhǎng)幅达2.98％，对(duì)比沪深市场核心指数表现，除红利指数月内涨1.91％外，包括上(shàng)证指数、沪深300、上证50等在(zài)内的30只核心指数月内均下跌。

　　“北(běi)证50指数推(tuī)出(chū)后，多个指数(shù)基(jī)金相继成立(lì)，这使得北交所整体流(liú)动性有所改善(shàn)。从(cóng)中(zhōng)观维(wéi)度来看，北交(jiāo)所很多优质企业的估值仍然偏低，预计随着(zhe)流动性逐步改善，以及公司业绩持续(xù)释放，北交所板块整(zhěng)体走势有望持续(xù)向(xiàng)好。”北京(jīng)一大型公募(mù)基金(jīn)人(rén)士表示。

　　北交所(suǒ)官网显示，截至5月12日，北交所上市公(gōng)司193家，总股本258.31亿股，总(zǒng)市值2606.91亿元(yuán)。从北交所上市公司业绩(jì)表现来看，2021年北(běi)交所(suǒ)上市公(gōng)司(sī)盈(yíng)利面(miàn)达99％，净利润(rùn)总额(é)增长23.8％，超四成的(de)公(gōng)司净利润达5000万元以(yǐ)上；2022年北(běi)交所上(shàng)市公司全年共实现净利润138.11亿元(yuán)，平均实现(xiàn)净利(lì)润7230.81万元，同比增长12.17％，盈利面达(dá)92.15％，其中(zhōng)44家公司增幅超过30％，22家公司净利润超过1亿元，42家公司连续三(sān)年实现利润正增(zēng)长。北交所上市公司业绩正持续释(shì)放。

　　此外，10只北交(jiāo)所主题权(quán)益基金年内表现上，Wind数据(jù)显示，截至5月12日，除(chú)大成北交所两年定开年内收(shōu)益为负外，其余9只北(běi)交所主(zhǔ)题权(quán)益基金年内均(jūn)斩获正(zhèng)收益。其中，华夏北(běi)交(jiāo)所(suǒ)创新中小企业精选两年(每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下nián)定(dìng)开年内回报最高，达18.46％，万家北交所慧选(xuǎn)两年定开、嘉实(shí)北交所精(jīng)选两年定(dìng)开分别以12％、7.54％的回报(bào)排在(zài)二三位(wèi)。

　　当前估值偏低

　　正是长线资金布局良(liáng)机

　　对(duì)于北交(jiāo)所投资价值，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士认为，当前北(běi)交所优(yōu)质公司被显著低估，不过(guò)正是长线资金(jīn)布局的良(liáng)好机(jī)遇。

　　万(wàn)家(jiā)北交所(suǒ)慧选两年(nián)基金(jīn)经理叶(yè)勇直言，北交所市(shì)场(chǎng)上(shàng)，制约(yuē)其(qí)发展的(de)依然是市场本身较差的流动性问题(tí)，市场制(zhì)度性(xìng)差异导致其与沪(hù)深市场相比，可(kě)比公司估值(zhí)表(biǎo)现(xiàn)差异较大。除了继续降低投资(zī)者门槛(kǎn)、扩大优质上市企(qǐ)业数(shù)量外(wài)，后续北交所市场(chǎng)有必要完善转板制度(dù)，畅通转(zhuǎn)板(bǎn)通道(dào)，从而(ér)活跃市场交易，通(tōng)过(guò)沪深市(shì)场的引领，提升流(liú)动性，平抑估值鸿沟(gōu)。不过(guò)，从另(lìng)外一个角(jiǎo)度上讲，目(mù)前的北交(jiāo)所优质公司被显(xiǎn)著(zhù)低估，也是(shì)长线(xiàn)资金布局的良好机遇(yù)。

　　华(huá)夏北(běi)交所创新中小企(qǐ)业精选(xuǎn)两年(nián)定开(kāi)基金经理顾鑫峰表(biǎo)示，站(zhàn)在当前的位置，对于北交所(suǒ)的后(hòu)续表现(xiàn)充满信心，信心(xīn)来源于四个方面。

　　一是北交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)司目前估值(zhí)已经非(fēi)常(cháng)便宜，他们测算前几(jǐ)大重仓股的平均估值在20倍以内(nèi)，切换到2023年估值在15倍以内，这个估值水平(píng)对于具备专(zhuān)精特新特性的中小成长型(xíng)企业而言是非常具有吸引(yǐn)力的(de)。

　　二是从(cóng)业绩表现(xiàn)来(lái)看，他们发现很多北交所(suǒ)公司今年(nián)以来依然延续了较快的增长速度(dù)，发展(zhǎn)整(zhěng)体是符合(hé)预(yù)期的，业绩的持续(xù)增长进一步消化(huà)了估值。

　　三(sān)是(shì)从政策来看，去年四季度以来北交(jiāo)所出了不少政策利好，包括发布《北京(jīng)证(zhèng)券交易所股票做市(shì)交易(yì)业务细则》和(hé)《北京证券交易所股票做市交易业务指引》，下(xià)调(diào)部分交易费率，北交所股票将(jiāng)纳(nà)入中证、国证(zhèng)跨(kuà)市场指数体系，北(běi)证(zhèng)50指数(shù)11月份(fèn)正(zhèng)式上线(xiàn)等政策的(de)密集发布，可以说对这个市场(chǎng)是加大了呵护的力度，政策的暖风对(duì)整个市场构成中长期利好。

　　四是北交所目前新挂牌的公司较多，其中不乏(fá)优质的个股，供(gōng)给上来了，给他们增(zēng)加了筛选(xuǎn)的范围，尽管(guǎn)短期可能(néng)由于供给增加对整(zhěng)个市场的流动(dòng)性造(zào)成一定(dìng)的扰动，但增(zēng)加优质(zhì)供给是市场长期发展的基石(shí)，这使得他们选(xuǎn)择(zé)优质中小专精特新企业的难度(dù)是相对降低的。

　　景顺长城北(běi)交所精选两年定开基金(jīn)经理张靖表示，北交(jiāo)所作为新兴的股票交易市(shì)场(chǎng)，目前仍处于初创期，上市股票(piào)数量还不够多(duō)，市场(chǎng)关注度还不高，整体估值水平相(xiāng)较于沪深交易所明显低估。随着(zhe)宏观经(jīng)济触底回(huí)升(shēng)，和北(běi)交所快速发展，投资机会(huì)应会(huì)越来越多。

　　开源证券研报表示，“中特估”下，北交所(suǒ)作(zuò)为A股“中(zhōng)特估”组成部(bù)分之一，或(huò)有望随着北交所改革的不(bù)断(duàn)推进和投资者关注度提升(shēng)逐渐(jiàn)得到估(gū)值体系修复。从2023年一季度的公募基(jī)金持仓变(biàn)化来看(kàn)，这一趋势已经初(chū)露(lù)端倪，部分专精特(tè)新次新(xīn)股及(jí)北证50中高权重、低估值公司(sī)获增持较(jiào)多(duō)。此外(wài)，北证50成分股中(zhōng)尚拥(yōng)有多(duō)个被低估标的，未来随着北交所(suǒ)改革的不断推进和(hé)投资者关(guān)注度(dù)提升(shēng)，北交所流动性随之改善(shàn)，这些大市值、高权(quán)重、低估(gū)值的公司获得重估可(kě)能性(xìng)较大。

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