财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的公募(mù)冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计(jì手机扩展内存是什么意思)算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作(zuò)只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外(wài)大模(mó)型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招(zhāo)商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部(bù)分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大(dà)重(zhòng)仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论是(shì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都(dōu)是无(wú)法承受的(de)。所以，任何(hé)一(yī)个行业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不(bù)过他也认(rèn)为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也(yě)看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技(jì)。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度(dù)投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去(qù)几年(nián)其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技(jì)股的(de)机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判(pàn)断，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，手机扩展内存是什么意思但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后(hòu)续调(diào)整时长与手机扩展内存是什么意思幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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