在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转而投(tóu)资公bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别(gōng)用事业和基(jī)本消费(fèi)品等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对(duì)于只(zhǐ)做多的(de)基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于(yú)商业周期(qī)的(de)起伏)的(de)相(xiāng)对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银(yín)行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相(xiāng)对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人(rén)士(shì)持(chí)续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过(bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别guò))买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称，量化基(jī)金继(jì)续(xù)抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁(cái)量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他(tā)们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警(jǐng)告(gào)称，持续数(shù)月的(de)股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财(cái)报季的业(yè)绩超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目(mù)前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到来(lái)，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领(lǐng)先(xiān)地位通(tōng)常会在(zài)下行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始。

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