“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)日内(nèi)升(shēng)幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续(xù)两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新(xīn)高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续(xù)脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能抹平(píng)全(quán)周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也(yě)显示(shì)出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增加，失(shī)业(yè)率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工资(zī)增速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必(bì)要性(xìng)降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月(yuè)利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着(zhe)更多(duō)的(de)不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴西(xī)等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也(yě)让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都(dōu)未(wèi)能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩(pèi)克(kè)+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做(zuò)空(kōng)原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油(yóu)市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当(dāng)时(shí)全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油(yóu)价格在六个(gè)月内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联(lián)合(hé)新(xīn)闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是(shì)因(yīn)为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之前(qián)需要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰(lán)能(néng)真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向基辅提供(gōng)加入(rù)北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的(de)维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了(le)加入(rù)北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约一事(shì)，法国(guó)、德(dé)国等(děng)北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不(bù)认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内(nèi)的(de)其他一(yī)些北约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议(yì)院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国(guó)有史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预期(qī)的数(shù)据改(gǎi)善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息(xī)发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下(xià)半月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶(jiāo)主(zhǔ)流(liú)报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而(ér)后(hòu)该(gāi)消息(xī)始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开(kāi)的新一(yī)季(jì)交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示(shì)，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储(chǔ)这一(yī)传(chuán)闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国(guó)计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不(bù)应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲(jué)多变的国际(jì)政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的(de)对(duì)象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中(zhōng)国全(quán)年的消费(fèi)量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的供(gōng)求几无(wú)影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全(quán)年国产全乳的(de)最大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的量其实(shí)占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成(chéng)立(lì)，根据交割品的(de)供(gōng)求判(pàn)断影(yǐng)响，再结(jié)合(hé)历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程(chéng)会非(fēi)常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价格的(de)反应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开(kāi)割(gē)上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由(yóu)于目(mù)前(qián)天然橡胶上游原料价(jià)格(gé)相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订(dìng)单量较(jiào)为(wèi)充足，对开(kāi)工率形(xíng)成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压(yā)力，存(cún)适度降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场(chǎng)主体预(yù)期不(bù)同，但是整体来(lái)说此前(qián)市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产量和出(chū)口同比(bǐ)数据还(hái)是不错的，反映国(guó)内实际需(xū)求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其实是(shì)进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复(fù)苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半(bàn)年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸(yì)认(rèn)为，“供应(yīng)端仍(réng)然(rán)是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并(bìng)不会少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数(shù)量。我(wǒ)们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气(qì)影响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主要(yào)在需求端(duān)。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起色(sè)。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成(chéng)压力(lì)。内需(xū)方(fāng)面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示(shì)短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对(duì)低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减(jiǎn)）

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