昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五上午，美国(guó)共社日节是什么节日 社日节是农历几月初几(gòng)和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升(shēng)到原(yuán)应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可(kě)能(néng)需要(yào)提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松社日节是什么节日 社日节是农历几月初几动，中下(xià)游的(de)备货情绪(xù)出现一定(dìng)的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个社日节是什么节日 社日节是农历几月初几供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从近月合(hé)约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋(qū)势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需(xū)上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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