财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪(làng)尖的(de)Medical staff可数吗，stuff葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yMedical staff可数吗，stuffī)季度，是人工(gōng)智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共(gòng)舞(wǔ)，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了(le)这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选(xuǎn)混合一(yī)季度新(xīn)进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的(de)人工(gōng)智能投(tóu)资(zī)方(fāng)向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型以及相关(guān)人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算力(lì)、传(chuán)输(shū)和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的(de)情(qíng)景(jǐng)下，计(jì)算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年(nián)持(chí)有则(zé)加(jiā)仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股公募(mù)基金对Medical staff可数吗，stuffTMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持了(le)宁(níng)德(dé)时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提(tí)到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何(hé)一个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测(cè)其(qí)兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认(rèn)为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基本面的确(què)认，中微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估(gū)值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的(de)研(yán)发和(hé)发布(bù)，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策(cè)略会(huì)上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年(nián)半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低(dī)布(bù)局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的(de)领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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