用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公(gōng)司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件(jiàn)服(fú)务(wù)企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础(ch带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗ǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基(jī)于互(hù)联网架构的企业(yè)互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云(yún)平(píng)台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段的(de)统(tǒng)一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向(xiàng)外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信(xìn)心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于(yú)营收增幅(fú)。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌(diē)，股(gǔ)价(jià)也(yě)因(yīn)此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董(dǒng)事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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