一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也(yě)超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受(shòu)到个(gè)人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增(zēng)长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来(lái)了(le)大量的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年(n金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名ián)平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大(dà)都(dōu)由股民转化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地平(píng)滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴(bàn)都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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