金融界(jiè)5月(yuè)23日(rì) 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回的(de)白糖(táng)期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假期之前的最后一个交易日，在(zài)郑(zhèng)州(zhōu)商(shāng)品交(jiāo)易(yì)所交(jiāo)易(yì)的白糖主力(lì)期货合约收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾的(de)是，如此关(guān)键的信息湮没在五一假期的兴(xīng)奋(fèn)与(yǔ)快乐之中，并未引(yǐn)起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继(jì)续(xù)狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年(nián)一次(cì)的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约正在(zài)上演最(zuì)后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖(táng)主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘(pán)大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日(rì)），白糖主力(lì)合约盘(pán)中(zhōng)就创下7314元/吨的(de)周期(qī)高点，随即白糖(táng)期货开(kāi)始(shǐ)一路狂跌(diē)，直至2019年年初才(cái)勉(miǎn)强止住(zhù)颓势。

　　真的注意(yì)的是(shì)，从白糖主力合(hé)约(yuē)价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春大约六年一次的白(bái)糖周期十分准时，从未缺席(xí)过。而(ér)形成这(zhè)种周期的原因与白糖期货的种植周(zhōu)期有关，一般(bān)甘蔗的每三年一个(gè)种植周期，这从根本(běn)决定了白糖(táng)周期到(dào)来。

　　此轮(lún)白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖(táng)价格已经创下2018年以来(lái)的(de)新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率(lǜ)事(shì)件。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月(yuè)底，甜(tián)菜糖(táng)厂已全(quán)部(bù)停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除(chú)云南地(dì)区外，广西(xī)等主产区陆续收榨。由于(yú)广西前期(qī)受不利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预(yù)期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测(cè)，22/23榨季(jì)全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量(liàng)约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑国内白(bái)糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口(kǒu)超过(guò)500万吨。

　　短时间(jiān)增产(chǎn)对白糖(táng)来说并(bìng)不现实，由于(yú)国内糖料作物(wù)种(zhǒng)植(zhí)面积增长有限，国(guó)内糖料作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国(guó)食糖(táng)产量整体保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目(mù)前(qián)国(guó)内食(shí)糖消费(fèi)量(liàng)每年在1500万吨(dūn)左右，缺口(kǒu)部分通过进(jìn)口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况也不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报道(dào)，联合国粮食及农业(yè)组织（粮农组织(zhī)）发(fā)布的报(bào)告显示，4月国际食品(pǐn)价格指(zhǐ)数出现1年以来的(de)首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农(nóng)组织食(shí)糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)的(de)新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和(hé)地区包括巴(bā)西、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳(ào)大(dà)利亚等，其中(zhōng)前十位食糖产(chǎn)量约占全球(qiú)总产量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸(mào)易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加(jiā)上政府实施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价(jià)可(kě)能会进一(yī)步飙升。

　　A股市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股市场也(yě)是闻(wén)风而动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁(níng)糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度(dù)超(chāo)过30%，南宁(níng)糖业(yè)年(nián)内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极限，市场(chǎng)将会给(gěi)出答案。

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