如果要论二季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场(chǎng)中最为靓丽(lì)的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示(shì)出日股(gǔ)今(jīn)年以(yǐ)来的强势：东(dōng)证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的(de)最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到(dào)二季度(dù)迄今的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是(shì)在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于(yú)许多国际市场的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴(bā)菲特在上(shàng)月(yuè)对日(rì)本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步(bù)增持了日本五大(dà)商社仓位，令越来越(yuè)多的(de)业(yè)内(nèi)人士开始注意(yì)到(dào)这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆(bào)发背后的成(chéng)功秘诀，真的(de)仅仅只是获(huò)得(dé)了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特的出现(xiàn)让(ràng)日(rì)股(gǔ)变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲(fēi)特所看到(dào)的（机会）其(qí)实也正是其(qí)他人眼(yǎn)下正(zhèng)在(zài)看(kàn)到的，人(rén)们对日(rì)股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干(gàn)货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外国投(tóu)资者(zhě)目前已(yǐ)经(jīng)连续(xù)第六周成为了(le)日本股票的(de)净买(mǎi)家。在此期间，外(wài)国(guó)投(tóu)资(zī)者大举涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大(dà)规模的(de)资金流入(rù)之(zhī)一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数(shù)据，在截至(zhì)5月(yuè)12日的最近一(yī)周内(nèi)，海外交(jiāo)易(yì)者(zhě)又净买入了(le)价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国投资(zī)者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)不稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越多的(de)海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的(de)长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的(de)增持(chí)，也(yě)令不少海外投资者对(duì)投资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近(jìn)来已受到了越来越多平时(shí)不太关(guān)注日本(běn)市场(chǎng)的(de)海外(wài)投资者的咨询(xún)。不少海(hǎi)外投资(zī)者在看到日(rì)本股市的(de)涨幅超过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成(chéng)了目前(qián)的良性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留(liú)意(yì)的现象是，在巴菲(fēi)特(tè)上(shàng)月公开表态力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已(yǐ)相继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴(bā)菲特(tè)的策略，通过低成本日元融(róng)资押注高股(gǔ)息(xī)日元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲特在(zài)日本五(wǔ)大商社上的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上分散投(tóu)资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特相信美国的(de)增长潜(qián)力，但过度集中(zhōng)会产生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是(shì)在波动性远低(dī)于(yú)美国科技(jì)股的情况(kuàng)下(xià)实(shí)现(xiàn)的。这(zhè)意味(wèi)着(zhe)日(rì)本(běn)股(gǔ)市对美国投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺(cì)激(jī)了一些(xiē)“末日(rì)准备者”涌入(rù)日本股(gǔ池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊)市，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的一份报告中也(yě)表示，“外资的回归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本(běn)股(gǔ)票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对(duì)日本产(chǎn)生兴(xīng)趣之(zhī)前，他(tā)们此前在这片“失落地(dì)带”曾经历过长达数十年(nián)虚假(jiǎ)的(de)曙光(guāng)和(hé)令人失望的低回报。那么这一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多元化分散投资的(de)需求，他们又为何铁了(le)心一定要(yào)来日本市(shì)场？日(r池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊ì)本市场(chǎng)的吸(xī)引(yǐn)力(lì)就(jiù)一(yī)定(dìng)远超全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市(shì)本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还(hái)源于治理(lǐ)标准的(de)提(tí)高，以及企(qǐ)业部(bù)门(mén)推动向股东返还(hái)现金。日(rì)本多(duō)年的公司治理改革已开(kāi)始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在(zài)截至今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数(shù)成(chéng)分股公司中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券交易所(suǒ)为(wèi)了改变股(gǔ)价(jià)跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意识到资本(běn)成(chéng)本的前提下(xià)推(tuī)进经营并公(gōng)布改(gǎi)善方(fāng)案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推出了力争“早日(rì)实现(xiàn)市净率超过1倍”的(de)中期经营(yíng)计划和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价(jià)随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清(qīng)水建(jiàn)设株(zhū)式会(huì)社4月下(xià)旬(xún)也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和(hé)积(jī)极(jí)压缩政(zhèng)策性持(chí)股(gǔ)的方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内(nèi)的日本龙头(tóu)企业(yè)在(zài)近期公(gōng)布财报(bào)时，也均宣(xuān)布了新的(de)股(gǔ)票回购计(jì)划(huà)。不(bù)少分析(xī)师(shī)预计(jì)，到今年5月底，各(gè)日(rì)本上市公司的回购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海(hǎi)外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公(gōng)开(kāi)会议之前(qián)与股东进行更密切(qiè)的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生的(de)事情比过去30年还(hái)要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他(tā)们对提高股本回报率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然(rán)宽松的(de)货币(bì)政策和日本(běn)相对稳(wěn)健的经济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田(tián)和男上(shàng)月已走马(mǎ)上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时仍(réng)未(wèi)改变其(qí)大规模的货币宽松路(lù)线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央(yāng)行今年上半(bàn)年还在持(chí)续加(jiā)息，并(bìng)已被迫在(zài)物价与经济(jì)稳定之(zhī)间作出艰难抉(jué)择。继(jì)续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼下(xià)依然(rán)处于能让海外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济(jì)的表现目(mù)前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年(nián)池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊前(qián)三个月(yuè)日本国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游客人数从(cóng)此(cǐ)前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略(lüè)师(shī)在(zài)报告(gào)中指出，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划(huà)和日本央行持续宽松等积极(jí)因素，日本(běn)这(zhè)个世界(jiè)第三大经济体的(de)前景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从(cóng)经济合作与发(fā)展组织的经(jīng)济前(qián)景指数来看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大(dà)在线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业的业绩似(shì)乎相当不(bù)错，重要的(de)汽车行(xíng)业(yè)预计利润(rùn)将(jiāng)增长(zhǎng)。以内需(xū)为导向的企业(yè)正受益于入境游增长的(de)前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年(nián)的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而企业财报的不(bù)俗表(biǎo)现(xiàn)或(huò)有望(wàng)成为(wèi)最(zuì)新的上行催(cuī)化剂。

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