大(dà)家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前(qián)经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济(jì)社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发(fā)展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还(hái)提(tí)出，在超大(dà)特大城市积极(jí)稳步(bù)推进城(chéng)中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的(de)破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科(kē)自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未(wèi)经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年(nián)第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面统(tǒng)一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者心态(tài)由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前(qián)A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结(jié)构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初(chū)期(qī)类似春(chūn)天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍(réng)处(chù)于复苏(sū)早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的(de)经济回(huí)升可能(néng)不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认为可能(néng)主要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量(liàng)资(zī)金行情，高(gāo)股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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