国内“五一”假期来了，但海外市场(chǎng)风(fēng)险依旧不(bù)容忽视(shì)。在美国多项重要经济数据出炉后，美联储也将召开5月议息会(huì)议，市场普(pǔ)遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利好利空消息(xī)交织(zhī)下(xià)，节后市场走(zǒu)势(shì)将如何演(yǎn)绎？

　　美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行股价已累计(jì)下(xià)跌(diē)90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国第一共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发停牌(pái)，原因是达成救助协议以(yǐ)维(wéi)持该银行运营的希望在(zài)变得渺茫。该(gāi)股今年已(yǐ)下跌90％以上(shàng)。消(xiāo)息(xī)人士称，该银行很有可能会(huì)被(bèi)美国(guó)联邦储(chǔ)蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行公布(bù)其第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股价在接(jiē)下(xià)来的两天内(nèi)下跌(diē)超过60％，创下历史新低(dī)。目前包括来自美(měi)国联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司(sī)、财(cái)政部(bù)和美联储的官员正在与其他银行(xíng)进行协调会议，为第(dì)一共和银行制定救助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围加强银行规管

　　在当地时(shí)间(jiān)4月28日公布的内部审查报告中，美(měi)联(lián)储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既源于该(gāi)行(xíng)自身风险管理(lǐ)薄(báo)弱，也(yě)和美联储的(de)审查(chá)督导行(xíng)动拖沓(dá)有(yǒu)关。

　　美联储认为(wèi)，银行(xíng)业(yè)审查(chá)员(yuán)未能采取有(yǒu)力行动解(jiě)决(jué)硅谷银行越(yuè)来越多的问题(tí)。美联储(chǔ)负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未能充分认识到(dào)，随着硅谷银行的规模扩(kuò)大、复杂(zá)性(xìng)增加(jiā)，该行(xíng)变(biàn)得有多么不(bù)堪一击。他们的(de)确(què)发现了风险，却没有采取足够的措(cuò)施，保(bǎo)证该行足够迅速地解决问(wèn)题(tí)。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因(yīn)，其中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联储监管者的错误(wù)部分源(yuán)于(yú)，特朗普(pǔ)执政(zhèng)时的(de)金融业改(gǎi)革(gé)普遍放松了对中等银行(xíng)的(de)规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储(chǔ)的(de)文(wén)化转变(biàn)似乎导致联储的监管变得更宽松。这些变化体现在降低标准、增(zēng)加复杂性，以及监管(guǎn)方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍(ài)了有(yǒu)效(xiào)的监(jiān)管。

　　美(měi)联储认为，其银行业审(shěn)查员(yuán)已经(jīng)确定了硅(guī)谷银行存(cún)在导致其倒闭(bì)的一大问题——利率相关风险，但美联储自(zì)身(shēn)的流程“过于审慎(shèn)”，侧重(zhòng)在采(cǎi)取行动(dòng)以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美(měi)联储的数据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅(guī)谷银行(xíng)收到(dào)31项监管(guǎn)机(jī)构的公开审(shěn)查(chá)报告或警告，数量是其他(tā)银行的三(sān)倍(bèi)。报告称，随着硅谷银行(xíng)壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视了范围更广的问题(tí)，比如该行多年来一直突破内(nèi)部风险限制，其采用(yòng)的流动性指标却显示(shì)，存(cún)款基础稳定，其(qí)利率相关风(fēng)险还被评为(wèi)令人满意(yì)。

　　巴尔透露，美联储将重(zhòng)新(xīn)审查，适用于资产超过千亿美元银行的一(yī)系列规(guī)定(dìng)，包括压力测试和流动性要求，将重新(xīn)评估，怎样监督和监管一家(jiā)银行对利率流动性风(fēng)险的(de)风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒闭(bì)表明，需要对范围更广泛的银行(xíng)强化适(shì)用的标准，联储应(yīng)考虑，让更(gèng)大范围的银行适用(yòng)标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼吁，重新评估(gū)，对于超过25万美(měi)元(yuán)联邦保(bǎo)险上限的银行存款(kuǎn)，监管(guǎn)方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要(yào)求更(gèng)广(guǎng)泛(fàn)的银行考(kǎo)虑到可出售证券的未(wèi)实现(xiàn)损益，以便让银行的(de)资(zī)本要求更(gèng)好地匹(pǐ)配其(qí)财务状况和风(fēng)险。他暗示，对资本规划(huà)和风险管理不足的公司，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能增加资本(běn)或流动性(xìng)的要(yào)求，或者限制股票回购、股息(xī)支付(fù)或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华达州和佛(fú)罗里(lǐ)达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视(shì)新(xīn)闻消息，根据美国白宫当地(dì)时间(jiān)4月(yuè)28日的声明，美(měi)国总统拜(bài)登批准内华达州(zhōu)重大灾难(nán)声明(míng)，他下令为3月(yuè)8日至3月19日(rì)期间受冬季风暴影响的地区提供联邦(bāng)援助(zhù)。

　　此外，拜(bài)登还于27日(rì)晚批(pī)准佛罗里达州重大灾难声明，他下(xià)令为4月12日至4月14日期间受严(yán)重(zhòng)风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　联(lián)邦援助资(zī)金可在成本分担(dān)的基础上提供(gōng)给州政府和符合条件的地方(fāng)政府(fǔ)以及某(mǒu)些私人非营利(lì)组织，用(yòng)于受灾害影响地(dì)区(qū)的(de)应急和(hé)修复工作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波兰等(děng)五(wǔ)国就乌克兰农(nóng)产品相关事宜(yí)达成原则性(xìng)协议

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息，当地时间21米等于多少mm 1米等于多少厘米8日，欧盟委(wěi)员会(huì)执行副主席东布罗夫斯基斯(sī)对(duì)外宣布，欧委会已与保(bǎo)加(jiā)利亚(yà)、匈牙(yá)利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯(sī)洛(luò)伐克就乌克兰(lán)农产品相关事(s1米等于多少mm 1米等于多少厘米hì)宜达(dá)成(chéng)原则(zé)性(xìng)协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧(ōu)盟成员国和(hé)乌(wū)克(kè)兰农(nóng)民(mín)的担(dān)忧。具体措(cuò)施包(bāo)括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚等(děng)国撤回针对(duì)乌农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦(mài)、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品(pǐn)实施(shī)保(bǎo)障措(cuò)施。为5个受影响的(de)成员国农民提供1亿(yì)欧元的一(yī)揽子支持。此外，欧(ōu)盟将(jiāng)继续推进(jìn)包括(kuò)葵花籽(zǐ)油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟将进(jìn)一步确保乌克(kè)兰农产品通(tōng)过(guò)欧盟通道出口到其他国家。

　　美(měi)国滞(zhì)胀困(kùn)境：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部最新公布的数据显示(shì)，美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期(qī)及前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数是美联储青(qīng)睐(lài)的(de)通胀指(zhǐ)标(biāo)之(zhī)一。此次公布(bù)的(de)数据再(zài)度(dù)印证了美国(guó)通胀(zhàng)的居高(gāo)不下，这(zhè)加大了美联储5月再次加息的(de)可能(néng)性。报(bào)告公(gōng)布后，美国短期(qī)利率期货小幅下跌，反映出(chū)5月份加息(xī)25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就在此前一(yī)天(tiān)，美(měi)国商务部公(gōng)布的一(yī)季度(dù)美国宏观(guān)经济数据(jù)显示，美(měi)国一季(jì)度(dù)GDP同比仅增长11米等于多少mm 1米等于多少厘米.1％，大幅不及市场(chǎng)预(yù)期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放缓(huǎn)。而(ér)同日公布的一季度核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数年化环比(bǐ)初值升(shēng)至4.9％，超出市(shì)场(chǎng)预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日(rì)报记者表示，上述数据显(xiǎn)示出(chū)美(měi)国经济放缓但通胀水(shuǐ)平依旧高企(qǐ)的滞(zhì)胀特征(zhēng)。不过，从(cóng)美国GDP折年(nián)数同比数据来(lái)看，他认为(wèi)一(yī)季度(dù)1.6％的增速较去年四季度(dù)0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显示出(chū)美国经济虽有放缓，但(dàn)韧(rèn)性尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美国GDP数据(jù)超预(yù)期放缓，坐实了(le)市场对于美国经济衰退(tuì)的忧(yōu)虑，再加上目前欧(ōu)美银行(xíng)信用危机的尾(wěi)部效(xiào)应持续存在，金融不稳定叠加经(jīng)济景气下(xià)滑，一定程(chéng)度上削弱了美联储货币政策的紧缩预期，同时增(zēng)加(jiā)了(le)下半(bàn)年(nián)美联储降息的预期。”中信建投期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示，由于反映核心(xīn)个人(rén)消费(fèi)支(zhī)出在内(nèi)的一季度(dù)PCE通胀数(shù)据(jù)持(chí)续上升，再加上周五晚间公布(bù)的3月核(hé)心PCE数据也偏强，因(yīn)此美联储(chǔ)5月(yuè)份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是年(nián)中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板(bǎn)上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什(shén)么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金属分析师吴(wú)梓(zǐ)杰认为(wèi)，当(dāng)前美联储货(huò)币政策面临抑制(zhì)通胀以及宏观审慎两难的(de)抉择。随着(zhe)此前(qián)银行业危机的爆发以及一季度(dù)经济的回落(luò)，美国(guó)当前经济的脆弱性以及下(xià)行压力已经(jīng)持续增加(jiā)，但是一季(jì)度核心PCE同样(yàng)大(dà)幅(fú)超过预期，显(xiǎn)示出核心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于(yú)美联储来说(shuō)，这意味着进行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月(yuè)大概率将(jiāng)会保持加(jiā)息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更加注(zhù)重安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观风险的把控，且(qiě)对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场(chǎng)已(yǐ)经对美联储5月加息(xī)25BP作出了(le)充分的计(jì)价。鉴于此次会(huì)议(yì)并无最新点阵图和经济展(zhǎn)望(wàng)公布，因此(cǐ)会议(yì)重点在于利率决议(yì)声明(míng)及鲍威尔的(de)会后发言两方面。其中，在决议声(shēng)明方面(miàn)，可(kě)重点观察措辞调整(zhěng)变化情况，特(tè)别是(shì)能否出现“停止加息”相关(guān)暗(àn)示。而在(zài)会后的新闻发布会上，需(xū)要重点关注鲍(bào)威尔对于经(jīng)济与通胀前景(jǐng)、后续货币政(zhèng)策(cè)以(yǐ)及银(yín)行业危机(jī)引发的信(xìn)贷收缩(suō)等(děng)方面的(de)观(guān)点论述。特(tè)别是如果出现“停(tíng)止加息”等(děng)明显鸽派(pài)暗示，则无论(lùn)对(duì)于商品市场还是权益市场而(ér)言，均(jūn)构成短期提(tí)振。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，此次美(měi)联储会(huì)议需要关注三个方面：一是考(kǎo)虑到通(tōng)胀的顽固(gù)性，美联储(chǔ)是否会透露其愿意容忍更高水平(píng)的通胀；二是美(měi)联储对于目前(qián)金融以及(jí)经(jīng)济风险的判断(duàn)，到底是短(duǎn)期风(fēng)险还(hái)是长期风险；三是美联(lián)储未来的货币政(zhèng)策预期，比如是否透露下(xià)半(bàn)年将降息或(huò)者不降息。

　　他认(rèn)为，如果(guǒ)美(měi)联储(chǔ)依然偏鹰派，则预期风(fēng)险资产将继续回调(diào)，美债利(lì)率曲线会加(jiā)深倒(dào)挂的(de)程度，对市场(chǎng)而言偏负面；如果美(měi)联(lián)储偏鸽(gē)派，那市场风险偏好(hǎo)会再度上(shàng)升，美(měi)元指数预计显(xiǎn)著下行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由于当前(qián)市场对5月(yuè)加息25BP已经计(jì)价较(jiào)为充分，预计(jì)加息结(jié)果不会引起市(shì)场较大(dà)波动(dòng)，但是对(duì)于6月及以后偏鹰(yīng)的政(zhèng)策预(yù)期交易依旧(jiù)不足。因此，他认为(wèi)本次会议上需要重点关注(zhù)美联储声明以(yǐ)及鲍威(wēi)尔在记(jì)者会上对未来(lái)政(zhèng)策路径(jìng)的展望。“尤其是如果美联储意外偏(piān)鹰，比如表现(xiàn)出了6月仍将加息的(de)倾向，则市场或将面临(lín)较大的(de)冲击，相关风险资产有(yǒu)意(yì)外(wài)下跌(diē)的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难(nán)局面(miàn)

　　近期(qī)美元指数持(chí)稳，贵金属行情(qíng)则表现乏力(lì)。张晨认为，4月以来(lái)，欧美银行业风险(xiǎn)事件溢(yì)出影响逐渐减(jiǎn)弱，市场对于美联储货币政策迅(xùn)速转向的乐观预(yù)期出现一定修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总(zǒng)体回调幅度有限(xiàn)。

　　当下来(lái)看(kàn)，他(tā)认(rèn)为(wèi)贵金属市场在(zài)利多、利空(kōng)因素间来回拉扯(chě)。利多因素方(fāng)面，美联(lián)储加息临近(jìn)尾声，对贵金属(shǔ)价格的压(yā)制边际减弱。同时，美国经(jīng)济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而(ér)未决(jué)以及银行业风险事件余波反复，不(bù)断激发市场避险情绪(xù)。从更为(wèi)宏观的角度来(lái)看，全球(qiú)“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄(huáng)金资产储备功能(néng)，使得央行“购金潮(cháo)”经久不息(xī)。上述种(zhǒng)种因素(sù)均对贵金属价格形成支撑。

　　而(ér)利空因素主要是(shì)，市场和美联储对于后(hòu)续货币政策之间的预期差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别是就业市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但(dàn)无论是新(xīn)增非农就(jiù)业人数还是失业(yè)率指标，还远未触及(jí)经(jīng)济衰退以及美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策转向的阈(yù)值区(qū)间，这极有(yǒu)可(kě)能造成通胀回归波折反复，进而引(yǐn)发美联储货币政策前(qián)景预(yù)期摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美联储议息(xī)会(huì)议落地后的一段时(shí)间内，市场(chǎng)仍然会延续上述的修(xiū)正走势，美联储还(hái)需在(zài)更多数据指引以及银行(xíng)风险事(shì)件落地后，再相机(jī)作出政策调(diào)整，而在此之前(qián)预计仍会延续当(dāng)前(qián)“走(zǒu)一步看(kàn)一步(bù)”的决策思路。而市场(chǎng)对于年内降息的乐观(guān)预期的修(xiū)正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属市场的逻(luó)辑(jí)有两条主线：一是美国经济是否会陷入(rù)衰退，二是(shì)全球贸易结(jié)算体系(xì)下(xià)美元的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属价(jià)格主要锚(máo)定(dìng)的(de)是(shì)美债实(shí)际利(lì)率的(de)变(biàn)化，但是最(zuì)近这(zhè)种联(lián)系(xì)正(zhèng)在(zài)脱钩，央行购金以及美元结算体系(xì)的变化(huà)使得贵金属获得了越来越多(duō)的金融溢(yì)价。”整体来(lái)看，他认为(wèi)目前贵金属多头驱(qū)动的逻辑还没(méi)结(jié)束(shù)，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配(pèi)置的角度来看(kàn)，仍推(tuī)荐将(jiāng)贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表(biǎo)现出了一定程度(dù)的易涨难(nán)跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国经济下行(xíng)以(yǐ)及欧美银行业风险带(dài)来的避险情绪对贵(guì)金属价(jià)格仍有一(yī)定支撑，但边(biān)际(jì)减弱；另一方面，美(měi)国(guó)通胀(zhàng)高位(wèi)带(dài)来的加息预测，未能(néng)对(duì)贵金(jīn)属形成有力的回落压力。因此(cǐ)，他预计贵金(jīn)属市场整体仍以高位振(zhèn)荡为主，在(zài)基准假设(shè)下(xià)，贵金属(shǔ)交易主线(xiàn)将回归通胀逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对(duì)于美(měi)联(lián)储降息的(de)预期仍大幅领先(xiān)美联储的(de)官方预(yù)期，预计(jì)在(zài)高通胀(zhàng)压力下，市场对降(jiàng)息预(yù)期的修正(zhèng)或将(jiāng)带来金银价格(gé)的进一步回调。

　　市场人(rén)士提(tí)示，随(suí)着(zhe)国内“五(wǔ)一(yī)”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还须警惕(tì)海外(wài)市(shì)场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏(hóng)观市场(chǎng)关键数据较多，导致市场(chǎng)情绪波(bō)澜起伏，同(tóng)时基本(běn)面因素也多(duō)空交(jiāo)织(zhī)，海外市(shì)场容易出现巨(jù)幅波动。同时，国内“五一”假期(qī)结束(shù)后(hòu)，市场(chǎng)将(jiāng)直面美联(lián)储5月利率决议落(luò)地，他(tā)预计美联储会议(yì)结(jié)果或将(jiāng)偏(piān)鸽，因此推(tuī)荐节后(hòu)逐渐增加风(fēng)险(xiǎn)资产的头(tóu)寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会议等重(zhòng)要(yào)事件，加之银行业危机及债务(wù)上限问题悬而未决，投资(zī)者要防(fáng)止(zhǐ)过分押(yā)注引发的风险(xiǎn)。假期后可关注贵金(jīn)属(shǔ)回(huí)落(luò)企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓(zǐ)杰也表(biǎo)示，由于国内“五(wǔ)一”假期恰逢海外美联储会(huì)议(yì)这一关键(jiàn)时间节点，投资者(zhě)若保留头(tóu)寸过节，则要保持(chí)头寸有足够(gòu)安全边际(jì)，以防“黑天(tiān)鹅”事件(jiàn)带来(lái)冲(chōng)击。他(tā)表示，节(jié)后贵金属或将迎来更加明确的方向性行情(qíng)，可根(gēn)据美联储议息会议(yì)给(gěi)出的指引，对贵金(jīn)属(shǔ)进行相应布局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1米等于多少mm 1米等于多少厘米