近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首轮(lún)降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落(luò)地(dì)，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌(diē)是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在(zài)经过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断(duàn)走高的(de)同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因(yīn)国内(nèi)产(chǎn)量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的(de)双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般(bān)，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的(de)压力(lì)。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货(huò)为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接(都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗jiē)近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价(jià)后，预(yù)计进口量会得(dé)到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的(de)驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再(zài)次(cì)加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概(gài)率事(shì)件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一(yī)般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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