金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规(guī)模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外(wài)币(bì)贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币存所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文款(kuǎn)余额(é)8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如(rú)下(xià)：在经历了一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷(dài)在(zài)4月明显回(huí)落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的(de)流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民(mín)币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月(yuè)数据得(dé)出(chū)类似(shì)居民加速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)更(gèng)可(kě)能(néng)去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如(rú)果(guǒ)没有(yǒu)进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排(pái)除(chú)居民端新增(zēng)信贷(dài)量会持(chí)续维持(chí)在低位。

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