“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带(dài)一(yī)路”出口(kǒu)增速(sù)保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数据(jù)再次(cì)验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出口增速持(chí)续(xù)偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出(chū)口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快(kuài)部分源(yuán)于去(qù)年(nián)低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一(yī)路”的(de)空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却(què)在稳定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥了越(yuè)来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些(xiē)国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们(men)选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出(chū)口增速可(kě)能(néng)略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的(de)三(sān)年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的(de)全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价(jià)格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面：数(shù)据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国(guó)向各(gè)国出口的数据存(cún)在差(chà)异（无论是(shì)绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出(chū)口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据(jù)的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在(zài)较大的(de)不确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可(kě)能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)不(bù)足。

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