随着公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中00后初中学历很丢人吗(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件00后初中学历很丢人吗先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A 在(zài)今(jīn)年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了(le)自己对(duì)市场的看(kàn)法(fǎ)，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季(jì)度(dù)的去库存，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了(le)科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期(qī)达(dá)到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项(xiàng)会对(duì)目前的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来的(de)影响，也(yě)不(bù)能(néng)给出(chū)大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布了(le)一季报在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示(shì)，自(zì)己的组合没有大(dà)的(de)变化，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我(wǒ)们(men)可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资(zī)是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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