今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主题(tí)系列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国(guó)精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也(yě)存(cún)在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家基(jī)金公司(sī)上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国(guó)新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市(shì)场资(zī)源配置功(gōng)能更好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色(sè)估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特(tè)色现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央国企的(de)估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其(qí)他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或(huò)更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分(fēn)红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石(shí)油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商(shāng)机(jī)构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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