关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储(chǔ)布拉(lā)德：利(lì)率(lǜ)可(kě)能(néng)需要(yào)进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利(lì)率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实(shí)质性(xìng)下(xià)降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为美联(lián)储仍(réng)然可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不(bù)触发(fā)经济(jì)严(yán)重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决(jué)策(cè)者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家和地(dì)区(qū)的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算等方面(miàn)互联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境(jìng)内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并(bìng)为上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资(zī)者需(xū)同时申请成(chéng)为场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停(tíng)止交(jiāo)易(yì)。公司(sī)后续(xù)分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技(jì)术(shù)原因(yīn)，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美(měi)银行业危机的(de)继续(xù)发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可(kě)能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的(de)利(lì)多预期。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机(jī)构对于4月马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)估超预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反弹(dàn)，而库存预(yù)估下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析(xī)师贾晖表示，外(wài)盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化(huà)也(yě)对盘面带(dài)来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析(xī)师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三(sān)个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的(de)最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年(nián)第(dì)17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕(zōng)榈油微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗库存下(xià)降的(de)主要(yào)原因来自于产(chǎn)量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国内微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大(dà)幅下降，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫(yì)情防控(kòng)措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的(de)增加，同(tóng)时(shí)豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了(le)棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及(jí)中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由(yóu)于印(yìn)尼(ní)5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然(rán)库存都不同程度(dù)下(xià)降，但都仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需(xū)求。今年(nián)4月(yuè)国(guó)际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口需(xū)求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈(lǘ)油重(zhòng)新(xīn)累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是(shì)供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的(de)累(lèi)库必(bì)将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间(jiān)周期(qī)来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来(lái)说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国(guó)内(nèi)市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带(dài)来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存(cún)偏高(gāo)也(yě)使得油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)的(de)行情难以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期(qī)当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗(zōng)商品市(shì)场的(de)利空影响有(yǒu)限。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费(fèi)各占一半，但各国(guó)生物(wù)柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面对价(jià)格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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