用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)女生有感觉了是怎么样的呢续第三年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应的(de)是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告(gào)，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市(shì)公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿(女生有感觉了是怎么样的呢yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一(yī)季(jì)报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的(de)信息(xī)化(huà)，现在(zài)的(de)3.0阶段是(shì)服(fú)务企业(yè)的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业(yè)务，引领(lǐng)中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联(lián)网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型(xíng)取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严(yán)重不足，也反应(yīng)了(le)其(qí)在(zài)高端(duān)市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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