金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在经(jīng)历了(le)一季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可(kě)能(néng)是因为一季度透(tòu)支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企业信(xìn)贷(dài)需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居(jū不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语)民存(cún)款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为银行(xíng)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)让理财(cái)产品在季末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季(jì)初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末季(jì)初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与(yǔ不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语)中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少符(fú)合季节(jié)性规律(lǜ)。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)的(de)时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居(jū)民(mín)加速偿还(hái)房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款(kuǎn)的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去(qù)向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征(zhēng)依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民(mín)端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居(jū)民端(duān)在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如(不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷(dài)量会持(chí)续维持在低位。

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