近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入(rù)降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国(guó)硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对(duì)今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产业(yè)层(céng)面，今年(nián)煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的(de)进(jìn)口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般(bān)，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综(zōng)上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗下跌，并不是自身的供需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖(mài)期(qī)套利需求(qiú)增加对(duì)现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并未(wèi)出(chū)现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对(duì)降价(jià)的(de)承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别(bié)地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应(yīng)也有适(shì)当的(de)减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近(jìn)期(qī)由于(yú)国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积(jī)极(jí)性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)短(duǎn)期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续(xù)杀(shā)估值(zhí)的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材(cái)料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目(mù)前煤(méi)焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目(mù)前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大(dà)概(gài)中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗率事(shì)件，且(中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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