金(jīn)融(róng)界4月27日消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光(guāng)环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交所，尴(gān)尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第(dì)一天市值就(jiù)缩水(shuǐ)超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至今(jīn)没(méi)有酒企反函数常用公式大全，反函数运算公式成功上(shàng)市(shì)，珍酒李渡是近7年时间第(dì)一只实现资本上市的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒李(lǐ)渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港(gǎng)元，公开发售获(huò)超购1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，不知道是出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李(lǐ)渡并没有引入(rù)基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引入两轮投(tóu)资者，分别是有着“华尔街之狼(láng)”之称的私(sī)募股权巨(jù)头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资(zī)3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本(běn)分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较(jiào)于(yú)珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味(wèi)着私(sī)募(mù)巨(jù)头KKR目前(qián)浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三(sān)年(nián)时间狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，珍酒李渡是一家致力提供(gōng)以酱香(xiāng)型为主(zhǔ)的次(cì)高端白(bái)酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖(jiào)及开(kāi)口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香(xiāng)型三大(dà)白酒(jiǔ)品类。

　　招股(gǔ)书显示(shì)，按(àn)2021年(nián)收入计算，珍酒李渡是中国(guó)第四大民营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒行(xíng)业(yè)中提供三种香型(xíng)白(bái)酒的第三大公司(sī)。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡(dù)归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍酒李渡(dù)的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利(lì)率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与(yǔ)A股白酒公司(sī)相(xiāng)比也处于(yú)下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而(ér)腰(yāo)部的(de)今世缘、口子窖(jiào)等企业(yè)毛利率也超(chāo)过了(le)70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利率的直接原因之(zhī)一就是(shì)珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)的(d反函数常用公式大全，反函数运算公式e)“豪横(héng)”的广(guǎng)告支出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及(jí)经(jīng)销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广(guǎng)告(gào)开支分(fēn)别为(wèi)2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广告(gào)费就砸(zá)了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步(bù)增加。报告期内，公司存货(huò)分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元(yuán)和(hé)51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货周转天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称大部(bù)分存货(huò)为(wèi)基酒，但仍(réng)然有不少(shǎo)针对(duì)其产销失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六(liù)福 身价(jià)230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率和“豪(háo)横”的广告(gào)支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东的操盘(pán)手(shǒu)法(fǎ)密切(qiè)相关。

　　声名在外(wài)的“白酒(jiǔ)教(jiào)父”——吴向(xiàng)东是一名白酒行业的(de)老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖南醴陵的一(yī)个普通农村家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕(bì)业的吴(wú)向(xiàng)东，进入其姐夫(fū)傅军旗下新华联集团工(gōng)作。此后四(sì)年，他升至新华联集团董(dǒng)事、董事局副(fù)主席。也(yě)是在此，吴向(xiàng)东正式开(kāi)启了(le)他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗(qí)下川酒(jiǔ)王(wáng)的代(dài)理权，仅(jǐn)一年(nián)就将川酒王销量做到湖南(nán)第一。川酒王热销(xiāo)之后，大量(liàng)仿(fǎng)冒产品涌现。同时，白酒(jiǔ)市场竞争(zhēng)白热(rè)化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东(dōng)与五粮液签订(dìng)了(le)OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在(zài)这(zhè)一年诞生了(le)。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世(shì)界杯，媒体将时任男足主(zhǔ)教练(liàn)的米卢誉为神(shén)奇教练和好(hǎo)运福星。深(shēn)谙营销的吴向东找来(lái)米卢(lú)担任(rèn)金六福(fú)形象代言人。米卢穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面带微笑地(dì)说(shuō)“中国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间，金(jīn)六福的广告(gào)投放量(liàng)都是全(quán)国(guó)第一。

　　在(zài)吴向(xiàng)东的(de)广告轰(hōng)炸下(xià)，金(jīn)六福(fú)迅(xùn)速成为国民白酒，高峰期一(yī)天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下(xià)，贵(guì)州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以及湖南知(zhī)名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合(hé)并——珍酒李(lǐ)渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东(dōng)实际控(kòng)制的金(jīn)东集团旗下(xià)共有(yǒu)华致(zhì)酒(jiǔ)行、华(huá)泽酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金东投资三(sān)个产业板(bǎn)块。涉(shè)足金(jīn)融(róng)、文化(huà)旅(lǚ)游、新能源、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举成为湖南省株洲市首富。2023年(nián)3月(yu反函数常用公式大全，反函数运算公式è)，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以(yǐ)230亿(yì)元(yuán)人(rén)民币财(cái)富(fù)位列榜单第(dì)955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意吗(ma)？

　　在前(qián)不久的第108届全国糖酒商品交易(yì)会(huì)上，阵阵(zhèn)寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论坛上，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董事长王(wáng)朝(cháo)成放出(chū)“重磅观点”：酒业(yè)整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润(rùn)低增(zēng)长(zhǎng)的内卷时代，并且很可能刚刚(gāng)开始(shǐ)。

　　第一(yī)，2023年是行(xíng)业(yè)的(de)分水岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋(qū)势，真正(zhèng)的高端消费在疫(yì)情场景中(zhōng)并没(méi)有太受影响，次高端库(kù)存仍未(wèi)消化，区域酒借助消费恢复较(jiào)快。高端的(de)恢复没有(yǒu)看到更强的动力，仍然(rán)在低位徘徊，一二(èr)季度(dù)上市公司(sī)业绩会出现增速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二(èr)，从白酒(jiǔ)供需-库存周期(qī)看趋势，现在存在三个矛盾：一是产(chǎn)区(qū)和供需(xū)的矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都在向下(xià)扩(kuò)展产(chǎn)品线(xiàn)，和地方酒厂会(huì)产(chǎn)生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白(bái)酒行业销量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失的主要(yào)是100块钱以下的价位带，其(qí)原(yuán)因在于城(chéng)市(shì)化(huà)，大部分劳动人口从(cóng)农村转移到城市(shì)后，消费习(xí)惯变了，导致(zhì)未来升级空间(jiān)基数(shù)变小；超高(gāo)端从5万(wàn)吨上涨到10万吨，次(cì)高端(duān)（售价(jià)在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一组各价格(gé)带白(bái)酒节前和节后的终(zhōng)端进货(huò)量(liàng)数据。其中：2000元(yuán)以上相关产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高(gāo)线(xiàn)次高(gāo)端相(xiāng)关(guān)产品节前(qián)下(xià)降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下(xià)中低端(duān)节前(qián)增长(zhǎng)7%，节(jié)后(hòu)增(zēng)长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走向何方(fāng)让(ràng)我们拭目以待。

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