一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交(jiā国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人o)易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到(dào)更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(g国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人āo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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