一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露(lù)的(de)个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部(bù)总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说(独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频shuō)，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在(zài)看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我们发现独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频大(dà)部(bù)分投(tóu)资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到(dào)更多投资(zī)者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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