5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zh揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音í)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概(gài)揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音率还是会(huì)发(fā)生的(de)，在这(zhè)个过程(chéng)中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经(jīng)济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股(gǔ)市场(chǎng)。

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