金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当(dān古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么g)局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要(yào)求(qiú)的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前(qián)可(kě)以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在(zài)银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成即视(shì)为交(jiāo)易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机(jī)构(gòu)通过场外(wài)结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的(de)处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可(kě)在(zài)境内(nèi)银行(xíng)开立(lì)人(rén)民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资(zī)金(jīn)的(de)本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国(guó)际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么上“互(hù)换通”交易(yì)和(hé)资源(yuán)池业务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投(tóu)资(zī)者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相关(guān)文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于完善人民币购(gòu)售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的(de)真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业(yè)务(wù)。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资(zī)者和相关(guān)金融(róng)市场(chǎng)基础设施(shī)应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的(de)交易报告库(kù)，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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