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数学中e等于多少，高中数学中e等于多少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显(xiǎn)著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也(yě)成(chéng)为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二(èr)：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催化，成为(wèi)“中特估(gū)”中“一(yī)带一路”和运营商板(bǎn)块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一(yī)路”十(shí)周年之际，从沙(shā)伊(yī)和解(jiě)、中俄(é)深化合作联合声明(míng)、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一(yī)路(lù)”国际(jì)合作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相关利好不(bù)断，板块行情得到(dào)催化。

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　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经(jīng)济上升为国(guó)家(jiā)战略，相关政策密集(jí)出台。今年国(guó)务院改组又新设国家数(shù)据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈利(lì)能力修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度依赖(lài)海外供应(yīng)、同时下游需求基本集中(zhōng)在(zài)国内市场的方向之(zhī)一，将(jiāng)充分受(shòu)益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复(fù)苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤(yóu)其是(shì)行业龙头盈(yíng)利(lì)已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特(tè)估”重(zhòng)点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商(shāng)等之(zhī)外，当前我们建(jiàn)议(yì)关注机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分(fēn)方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业作为(wèi)国(guó)家重点(diǎn)支持的(de)战略性产业之(zhī)一，近年来经历了行(xíng)业调整和产能过剩的(de)困境，但近期(qī)板块景气已在(zài)改善(shàn)：一方面(miàn)，随着(zhe)全球航运市场(chǎng)需求正在(zài)增(zēng)长，带来包(bāo)括化学品船与(yǔ)成(chéng)品油(yóu)轮船的订单大幅提升。另(lìng)一(yī)方面，国企改革(gé)推动造船企业重组整合和(hé)产能优化之(zhī)下，国内船舶制造(zào)业已(yǐ)在逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突(tū)出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成长及确定性较(jiào)高。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板(bǎn)块(kuài)上市公司(sī)更加注重投资(zī)人回报，多家公司发布股东回报计(jì)划，大幅提高分(fēn)红比例以数学中e等于多少，高中数学中e等于多少(yǐ)及承诺未(wèi)来几年(nián)高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带(dài)来确(què)定性的(de)高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值(zhí)也(yě)具(jù)备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资(zī)的政策基调下(xià)，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空(kōng)间较大。