近日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发(fā)舆论地(dì)震(zhèn)。曝(pù)光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进(jìn)行调侃式的比喻，让其(qí)感到不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由(yóu)不恰(qià)当言论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受资本(běn)青睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得(dé)众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经(jīng)营范围包括(kuò)文(wén)化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)整理公开信息(xī)发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网(wǎng)络天使轮投资(zī)。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思(sī)资本数(shù)千(qiān)万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得(dé)到腾(téng)讯的战略投资(zī)。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)，南山(shān)资(zī)本和游族(zú)网(wǎng)络对笑果文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下(xià)是笑果文化(huà)走向扩张的关键(jiàn)一子，今年(nián)4月(yuè)，位于(yú)北(běi)京东(dōng)城区隆福寺的(de)笑(xiào)果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演(yǎn)艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对外(wài)投(tóu)资也(yě)在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今存续(xù)的企业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控(kòng)股的笑果演艺股权也(yě)发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本(běn)的(de)前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的(de)A轮投资过程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是刚从(cóng)网上(shàng)看(kàn)到(dào)本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国内处于(yú)快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域(yù)笑果文化做(zuò)的很早，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些(xiē)原因进(jìn)行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大(dà)笑一(yī)边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个(gè)人认为，出于节目效果可能需要(yào)张狂(kuáng)和(hé)外向一(yī)些，但(dàn)公众场合下脱口秀(xiù)中的开(kāi)玩笑(xiào)也(yě)要(yào)注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面(miàn)，可(kě)能没有进行(xíng)非(fēi)常严格(gé)的把(bǎ)控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，笑果文化的(de)业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾(téng)讯创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为(wèi)第三大(dà)股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节(jié)目(mù)让担任(rèn)吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出品，企鹅(é)影视和笑(xiào)果(guǒ)文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士去年(nián)称(chēng)，受众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合作的(de)长(zhǎng)视频节目，可以(yǐ)占到公司百(bǎi)分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年(nián)以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个(gè)舶菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗来品在国内的(de)发展(zhǎn)历程要(yào)短(duǎn)得多也(y菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗ě)快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺(yì)频频占据(jù)收视榜与网络热(rè)议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资(zī)本也(yě)闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高速增长的市场(chǎng)似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势(shì)分(fēn)析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合(hé)增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询(xún)创始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽(suī)然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却(què)具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不(bù)确定性(xìng)、观众审美的不(bù)确定性(xìng)，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情(qíng)事件等(děng)，都可(kě)能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线之(zhī)上，不断(duàn)运营(yíng)爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带动整个行业(yè)的(de)上线，这才是(shì)这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业(yè)作(zuò)为(wèi)大文娱行业(yè)中的(de)一员，和这(zhè)个(gè)行业(yè)中的其余(yú)行业一(yī)样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是靠(kào)故(gù)事起家的(de)，但(dàn)这(zhè)个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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