4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单(dān)时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来(lái)的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求(qiú)存(cún)在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约(yuē)量环(huán)比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花(huā)价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本(běn)增(zēng)加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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