“一带(dài)一(yī)路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖(lài)，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在增量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于多数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额(é)维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去(qù)年低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一(yī)段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大(dà)的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一(yī)路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们(men)认为很有可(kě)能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世(shì)界贸(mào)易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分(fēn)别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年(nián)陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其(qí)余(yú)国家拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国出口的数据(jù)存在差(chà)异(yì)（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是(shì)低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年(niá蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病n)下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次(cì)冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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