如(rú)果要论(lùn)二(èr)季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那(nà)么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数进一(yī)步强(qiáng)势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年(nián)8月以来(lái)的(de)新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多(duō)组对比可(kě)以(yǐ)显示出日股今年以来的强势(shì)：东证指(zhǐ)数(shù)年内已累计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄(qì)今的短短一(yī)个半月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球(qiú)主(zhǔ)要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于(yú)许多国际(jì)市场的(de)投资者而言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本五大商社(shè)仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开始(shǐ)注意到这一全球(qiú)第三大经(jīng)济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然没那(nà)么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的(de)出现让(ràng)日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看(kàn)到(dào)的(de)（机(jī)会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的(de)前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外(wài)国投资者目前(qián)已经连续第六(liù)周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此期(qī)间(jiān)，外国投资者大举涌入(rù)了日股股票和(hé)期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过(guò)去10年(nián)最(zuì)大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交(jiāo)易所的数据(jù)，在截至5月12日的(de)最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过(guò)外(wài)国投(tóu)资者对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统(tǒng)不稳(wěn)定(dìng)和(hé)信用紧缩风险的笼罩(zhào)下(xià)，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投资者(zhě)似(shì)乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的(de)“稳定性”。日(rì)本(běn)股票给人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的(de)增持，也令不(bù)少海外投资者(zhě)对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就表示(shì)，近来已受到了越来越多平时(shí)不太关(guān)注(zhù)日本市场(chǎng)的海外投(tóu)资者(zhě)的咨(zī)询(xún)。不少海外投资者在看(kàn)到(dào)日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查(chá)其(qí)中的原因，他们(men)的建仓(cāng)买(mǎi)入又进(jìn)一(yī)步促使(shǐ)股市(shì)上涨(zhǎng)，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴(bā)菲特上(shàng)月公开表态力挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内(nèi)华尔街(jiē)资本(běn)也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元融(róng)资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上的(de)加大投资，也存(cún)在(zài)着在国际市场上(shàng)分散投资对(duì)象的(de)想(xiǎng)法。虽然巴菲特(tè)相信(xìn)美国(guó)的增(zēng)长(zhǎng)潜(qián)力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回(huí)报(bào)率是(shì)在波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下(xià)实现的(de)。这意味着(zhe)日本股市(shì)对美国投资(zī)者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务(wù)上限的担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入(rù)日本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归是日本股(gǔ)市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对(duì)日本股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银(yín)行、金(jīn)融(róng)和(hé)价值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产生(shēng)兴(xīng)趣之前(qián)，他们(men)此前在这(zhè)片“失落(luò)地(dì)带”曾经(jīng)历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令人(rén)失(shī)望的低回报。那(nà)么(me)这一(yī)次，即便有着避险和多(duō)元化分(fēn)散投资的需求，他们又为(wèi)何铁(tiě)了(le)心一定要来日本(běn)市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超(chāo)全(quán)球其(qí)他地区吗(ma)？

　　这(zhè)便(biàn)不得不(bù)提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市(shì)本轮上涨的主要原(yuán)因还(hái)源于治理(lǐ)标准的提(tí)高，以及(jí)企业部(bù)门推动向(xiàng)股(gǔ)东返还现金。日(rì)本多年的公司治理(n是什么化学元素，n是什么化学元素符号lǐ)改革(gé)已开(kāi)始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企(qǐ)业的(de)派息(xī)已大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣布的回购(gòu)规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公(gōng)司资产负债表上(shàng)有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公司股价(jià)低于(yú)每(měi)股账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数(shù)成分股中(zhōng)这一(yī)比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率等估(gū)值指标来看，这就为日(rì)本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识到资本成本的(de)前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相(xiāng)呼应的(de)行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推(tuī)出了力争“n是什么化学元素，n是什么化学元素符号早日实现市净(jìng)率超过1倍”的(de)中期经营计划和股票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬(xún)也(yě)宣(xuān)布了上(shàng)限200亿(yì)日元的股票回购和积极压缩(suō)政(zhèng)策(cè)性持(chí)股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布了新的股票(piào)回购(gòu)计划。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底(dǐ)，各日本上(shàng)市公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日本股(gǔ)票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正(zhèng)引起许多海外投资者(zhě)的共(gòng)鸣(míng)，他们开(kāi)始看到(dào)这方面的有利证据(jù)。在交(jiāo)易所(suǒ)这些(xiē)变化(huà)的推动下，许多公司(sī)正在(zài)回购股份，厘(lí)清(qīng)经常令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期(qī)公(gōng)开会议之前与股东进(jìn)行更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两(liǎng)年在这(zhè)方面(miàn)发(fā)生的事情比过去30年还(hái)要多”，这(zhè)是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对(duì)提高股(gǔ)本回报率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度，希(xī)望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的(de)货币政策和日本相对(duì)稳健的经济基(jī)本面(miàn)，显然(rán)也(yě)对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长(zhǎng)植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其(qí)大规模的货币宽松(sōng)路线。即便(biàn)日本通货(huò)膨胀率超过(guò)了央行2％的目标(biāo)，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定(dìng)之间作出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的(de)日本央行眼(yǎn)下(xin是什么化学元素，n是什么化学元素符号à)依然处于能让(ràng)海外投资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济的(de)表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示(shì)，今年前三个(gè)月日本国内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日(rì)本(běn)国家旅(lǚ)游局表(biǎo)示，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅行限制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲(xián)外国(guó)游客人数从(cóng)此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持续宽(kuān)松等积极(jí)因(yīn)素(sù)，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济(jì)合作与发展组织的经济前景指数来看(kàn)，日本目前是七国(guó)集团中唯一一个超(chāo)过临界(jiè)线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当(dāng)不错，重要(yào)的汽车行业预(yù)计利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于入(rù)境游增长(zhǎng)的前景，而(ér)大(dà)型银(yín)行(xíng)也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市(shì)到今年(nián)年(nián)底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今(jīn)年的涨(zhǎng)势或(huò)将延续下(xià)去，因盈利(lì)增长、股票(piào)回购和估(gū)值仍(réng)处于低位(wèi)吸(xī)引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业财报的不(bù)俗表现(xiàn)或有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 n是什么化学元素，n是什么化学元素符号