财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并(bìng)近两个(gè)月后，与这(zhè)次(自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告(gào)称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商(shāng)组成的委员会(huì)一致投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券(quàn)持有人的(de)诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的(de)市(shì)场(chǎng)价(jià)值。各个区域(yù)的(de)信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这个(gè)地区是(shì)否发(fā)生了(le)信贷(dài)衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优(yōu)先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预(yù)计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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