申万一(yī)级的半导体行(xíng)业涵盖消费电子、元件等(děng)6个二(èr)级子行业，其(qí)中市值权重最大的是半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)，该(gāi)行业涵盖132家上市公司。作为(wèi)国家芯片战略发展的重点(diǎn)领域，半导体行(xíng)业具备研发技(jì)术(shù)壁垒、产品国产(chǎn)替代化、未来(lái)前景广阔等特点，也因此成为A股市场有影响力的科技板块(kuài)。截至5月10日，半导体行业总市值(zhí)达到3.19万亿元，中芯国际(jì)、韦(wéi)尔股份等5家企业市值在1000亿元以上(shàng)，行业沪(hù)深300企(qǐ)业数量(liàng)达到16家，无论是头(tóu)部千亿企业数量还是沪深300企业数量，均位居科技类行业前列。

　　金融界上(shàng)市公司研究院发现，半导体行业自2018年以来经过4年快速发(fā)展，市(shì)场规模不断(duàn)扩大，毛利(lì)率稳步提升，自(zì)主研发的环境下，上市(shì)公司科技(jì)含量越来越高(gāo)。但与(yǔ)此同时，多(duō)数上市公(gōng)司业绩高光时(shí)刻在2021年，行业面临短期库存调整(zhěng)、需求(qiú)萎缩、芯片基数卡脖(bó)子(zi)等因素(sù)制约，2022年多(duō)数上市公司业绩(jì)增速放(fàng)缓(huǎn)，毛利率(lǜ)下滑，伴随库存风险(xiǎn)加大(dà)。

　　行业营(yíng)收规模创新高，三(sān)方面因素(sù)致前5企业(yè)市(shì)占率下滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿(yì)元(yuán)，复合增(zēng)长(zhǎng)率为(wèi)22.18％。其中(zhōng)，2022年(nián)营收同比(bǐ)增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体(tǐ)量来(lái)看(kàn)，主营业务为(wèi)半导体(tǐ)IDM、光(guāng)学模组、通讯产品集成(chéng)的闻泰科技，从2019至2022年连续4年(nián)营收居(jū)行业(yè)首位，2022年实(shí)现(xiàn)营收580.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科(kē)技营(yíng)收稳(wěn)步增长，但半(bàn)导体行业上市公司的营收(shōu)集(jí)中度却在下滑(huá)。选取(qǔ)2018至(zhì)2022历年(nián)营收排名前5的企业，2018年(nián)长电(diàn)科技、中芯国际5家企业实现营收(shōu)1671.87亿(yì)元，占行业营收总值的46.99％，至2022年(nián)前5大企(qǐ)业营收占(zhàn)比下滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历年营业收(shōu)入居(jū)前5的企业(yè)

　　制表：金融(róng)界上市公(gōng)司研(yán)究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　至(zhì)于前5半导体公司营(yíng)收(shōu)占(zhàn)比(bǐ)下滑，或(huò)主(zhǔ)要由三方(fāng)面因素(sù)导致。一是如韦尔(ěr)股份、闻泰科技等头部企业营收增速放缓，低于行业平(píng)均增(zēng)速。二是江波龙、格科微、海(hǎi)光信(xìn)息等(děng)营收(shōu)体量居(jū)前的(de)企(qǐ)业不断上(shàng)市，并在资本助力之下营收快速(sù)增(zēng)长。三是(shì)当半导体行(xíng)业(yè)处于国产替代化(huà)、自主研发背景下的高(gāo)成长阶段(duàn)时，整个市(shì)场欣欣(xīn)向(xiàng)荣(róng)，企业(yè)营收高(gāo)速增长(zhǎng)，使(shǐ)得集中度分散。

　　行业归母(mǔ)净利润(rùn)下滑13.67％，利润正增长企(qǐ)业占比不足五成

　　相比营收，半导体行业的归母净利润增速更快，从(cóng)2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元(yuán)，达到(dào)14倍。但受到电子产品全球销量(liàng)增(zēng)速放缓(huǎn)、芯片库存高(gāo)位(wèi)等因素影响，2022年行业整体净利润(rùn)567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出(chū)现调整(zhěng)。

　　具体公司(sī)来看，归母净(jìng)利润正增长企业(yè)达到63家，占比为(wèi)47.73％。12家企(qǐ)业从盈利转为亏损，25家企业净利润腰斩(zhǎn)（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有18家企业(yè)净利润增速在100％以上，12家企业增速在50％至100％之(zhī)间。

　　图(tú)1：2022年半(bàn)导(dǎo)体企业归(guī)母(mǔ)净利(lì)润增速区间(jiān)

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年增速优异的企业来看(kàn)，芯(xīn)原股份涵盖芯片设(shè)计、半导体IP授权等(děng)业务矩阵，受益(yì)于(yú)先进的芯片定制(zhì)技术、丰(fēng)富(fù)的IP储(chǔ)备以及强大的设计(jì)能力，公司得(dé)到了相关客(kè)户(hù)的广(guǎng)泛(fàn)认可。去年芯原股份以(yǐ)455.32％的增(zēng)速位列(liè)半导体行业之首，公司利润(rùn)从0.13亿元增长(zhǎng)至(zhì)0.74亿元。

　　芯(xīn)原(yuán)股(gǔ)份2022年净利润(rùn)体量排(pái)名行业第92名，其较快(kuài)增(zēng)速与低基(jī)数(shù)效应(yīng)有关(guān)。考虑利润(rùn)基数(shù)，北方华(huá)创归母净利润从2021年的10.77亿元增长至(zhì)23.53亿元，同比增(zēng)长118.37％，是10亿利润体(tǐ)量下(xià)增(zēng)速最快的半(bàn)导体企业。

　　表(biǎo)2：2022年(nián)归(guī)母净利润增速居前(qián)的10大企(qǐ)业

　　制(zhì)表：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　存货周转率下降35.79％，库(kù)存(cún)风险显现

　　在对半导体行(xíng)业经营(yíng)风(fēng)险分析时，发(fā)现(xiàn)存货(huò)周转(zhuǎn)率反(fǎn)映了(le)分立器件、半导体设备(bèi)等相(xiāng)关产品的周(zhōu)转情况(kuàng)，存货周转(zhuǎn)率下滑，意味产品流通速(sù)度变慢，影响企业现金流能力，对经营造成负面影响。

　　2020至(zhì)2022年132家半导体企业的存货周(zhōu)转率中位数(shù)分别是(shì)3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更(gèng)是(shì)达到35.79％。值得注意的是，存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率这一经营风险指标(biāo)反映行业是否面临库存风险，是否出现供过于求的局(jú)面，进而对(duì)股价表现有(yǒu)参考意义。行(xíng)业整体而言，2021年存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)中位数与(yǔ)2020年(nián)基本持平，该年半导体指数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年(nián)存货周转率中位数和行业(yè)指数分别下滑35.79％和(hé)37.45％，看出两(liǎng)者(zhě)相关性较大。

　　具体来看(kàn)，2022年(nián)半导体行业存货周转率同比增长的13家企(qǐ)业，较(jiào)2021年(nián)平均同比增长29.84％，该年这些个股平均涨跌幅为-12.06％。而存货周转率同比下滑的116家企业，较2021年(nián)平(píng)均同比下滑105.67％，该(gāi)年(nián)这些(xiē)个股平均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一(yī)数据(jù)说明(míng)存货质量下滑的企业(yè)，股(gǔ)价表(biǎo)现也往往更不理想。

　　其(qí)中，瑞芯微、汇顶科技等营收、市(shì)值居中上(shàng)位(wèi)置的企业(yè)，2022年存(cún)货周转率均为(wèi)1.31，较2021年分别(bié)下降了2.40和3.25，目前存(cún)货周转率均低于行业中(zhōng)位水平。而(ér)股价上，两股2022年分(fēn)别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货周(zhōu)转率表现较差(chà)的10大企业

　　制表：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　行业整体毛(máo)利率稳步提升(shēng)，10家(jiā)企业(yè)毛利率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年(nián)，半导(dǎo)体行业(yè)上(shàng)市公(gōng)司(sī)整体毛利率呈现抬升态势，毛利率中(zhōng)位数从32.90％提升至2021年(nián)的40.46％，与(yǔ)产业技(jì)术迭代升(shēng)级、自主研发等有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导体行业毛利(lì)率中位数

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年整体毛(máo)利率中位数为38.22％，较2021年下滑超(chāo)过2个(gè)百分点，与上(shàng)游硅料等(děng)原材料价(jià)格(gé)上涨、电子消费品需求放(fàng)缓(huǎn)至部分芯(xīn)片(piàn)元件降价销售(shòu)等因素有关。2022年半导体下滑5个百分(fēn)点以上企(qǐ)业达到(dào)27家，其(qí)中富满(mǎn)微2022年毛利率降至19.35％，下(xià)降了34.62个百分(fēn)点，公司(sī)在年报中也说(shuō)明了与这两方面原因有关。

　　有(yǒu)10家企(qǐ)业毛(máo)利(lì)率在(zài)60％以(yǐ)上，目前行业最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居前且公司经营(yíng)体量较大的公司(sī)有复旦微电(diàn)（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利率居前的10大企业(yè)

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公(gōng)司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　超(chāo)半(bàn)数企业研(yán)发(fā)费用增(zēng)长四成，研(yán)发(fā)占比(bǐ)不(bù)断(duàn)提升

　　在国外(wài)芯片(piàn)市(s蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样hì)场(chǎng)卡脖子、国内(nèi)自主研发(fā)上行趋势的背景下，国内半导体企业需要不断通过研发(fā)投入(rù)，增加企业竞争力(lì)，进而对长(zhǎng)久业绩改观带来(lái)正向(xiàng)促(cù)进(jìn)作(zuò)用。

　　2022年半导体(tǐ)行业累计研发费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费(fèi)用再创新高(gāo)。具体公司而言，2022年132家企业(yè)研发(fā)费用中(zhōng)位数为(wèi)1.62亿元，2021年同期为(wèi)1.12亿元，这(zhè)一数据表明2022年半数企业研发费用(yòng)同比增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企业2022年(nián)研(yán)发费用同比增长，32家(jiā)企业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企(qǐ)业研发费用同比增长(zhǎng)100％以上(shàng)。

　　增长(zhǎng)金(jīn)额来看(kàn)，中芯国(guó)际、闻泰科技和海光信息，2022年(nián)研发(fā)费用增长在6亿(yì)元以上(shàng)居(jū)前。综合(hé)研发(fā)费用(yòng)增长率和增长金额(é)，海光信息(xī)、紫光国微、思瑞(ruì)浦等企业(yè)比较突出。

　　其中，紫光国微2022年研发费用增长5.79亿(yì)元，同比增长91.52％。公(gōng)司去年推出(chū)了(le)国内首(shǒu)款支持双模联(lián)网的联通(tōng)5GeSIM产(chǎn)品，特种集成电路(lù)产品进入C919大(dà)型客机供应(yīng)链(liàn)，“年产2亿件5G通信网络设备用石(shí)英(yīng)谐振器产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居(jū)前的10大企业

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　从研发费用占营收比重来看，2021年半导体行业(yè)的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明(míng)企业研发意愿增强，重视资(zī)金(jīn)投入。研发(fā)费用占(zhàn)比20％以上(shàng)的企业达(dá)到40家，10％至(zhì)20％的企业达到42家(jiā)。

　　其中(zhōng)，有(yǒu)32家(jiā)企业不仅连续3年研发费用占比在(zài)10％以上，2022年(nián)研发(fā)费用还(hái)在3亿元以上，可谓既有研发高占比又有研发高金额。寒武纪-U连续三年研发(fā)费用占比居行(xíng)业前3,2022年研发费(fèi)用(yòng)占比(bǐ)达(dá)到208.92％，研发费用支出(chū)15.23亿元。目前公司思元370芯(xīn)片及加速卡在众多行业领(lǐng)域中的头部公司实现了(le)批(pī)量销售(shòu)或(huò)达成(chéng)合作(zuò)意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用占比居前的10大企业(yè)

蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样"http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230512181724320.png">

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵财经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样