尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高(gāo)点出现在(zài)4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参(cān)考历(lì)史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后往往会(huì)有一波(bō)明显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年(nián)四月份到(dào)九、十月份(fèn)期(qī)间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要(yào)么计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期(qī)的到来(lái)，市(shì)场表现将更贴合(hé)业(yè)绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务(wù)器，广发(fā)策略(lüè)认为(wèi)，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了(le)AI服(fú)务器中存储芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思rong>AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核心供应商(s饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思hāng)天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模(mó)型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务器的(de)需(xū)求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的(de)发(fā)展(zhǎn)。在(zài)终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的(de)智能手机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等。

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