本周，沪综(zōng)指3400点关(guān)口之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过(guò)3个(gè)月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实，4月(yuè)下(xià)旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同(tóng)权的(de)两地(dì)上市指(zhǐ)数，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据(jù)显示，截至周四，香港中企指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国金(jīn)龙指数周二盘中低(dī)位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在即(jí)，市场避险情绪上升，国际(jì)资(zī)金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国(guó)股票(piào)评级从高(gāo)配(pèi)下调为(wèi)中(zhōng)性(xìng)。从宏观(guān)面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化(huà)环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和(hé)能(néng)源的核(hé)心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据预(yù)示着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必(bì)行。英为财情的(de)美联储利率观测器最新数据(jù)显示，5月4日(rì)加息(xī)25个基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年(nián)大(dà)萧条(tiáo)以来最快速度(dù)紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美(měi)元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第(dì)四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩(suō)水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在全(quán)球(qiú)金融市场催(cuī)生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共和(hé)银行股价周三(sān)盘(pán)中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去年(nián)末(mò)减少(shǎo)约1020亿美(měi)元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银(yín)行股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而(ér)言，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅(fú)透支了(le)盈利增速；二(èr)是“中国特色(sè)估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市(shì)场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于行业均(jūn)值(zhí)，难(nán)以(yǐ)赋(fù)予中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地，而沪(hù)深京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈率和市(shì)净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已(yǐ)是(shì)国家资本新战略。国家外汇(huì)局日(rì)前(qián)表示：“无论从(cóng)市(shì)盈率还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对(duì)偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总(zǒng)市值取代贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其(qí)成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪(hù)指全(quán)年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的(de)15年里(lǐ)，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光(guāng)。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红五月(y事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句uè)行(xíng)情能否再现(xiàn)？关(guān)键在要看两点(diǎn)：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否维持强(qiáng)势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来，沪深两市单日(rì)成(chéng)交(jiāo)始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人(rén)气并未(wèi)退潮，只是风格轮(lún)换(huàn)在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年(nián)线(xiàn)和年线关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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