金(jīn)融(róng)界4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第(dì)一(yī)股”光环(huán)的珍酒李渡正式登陆港交所，尴(gān)尬的是开盘(pán)直(zhí)接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮(fú)亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年(nián)金徽(huī乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗)酒挂牌上交所后(乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗hòu)，至今没有酒企(qǐ)成(chéng)功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只(zhǐ)实现资(zī)本(běn)上市的(de)白(bái)酒股(gǔ)，目前(qián)西凤(fèng)酒(jiǔ)、郎酒(jiǔ)、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资(zī)金(jīn)约50亿港元(yuán)，公(gōng)开发(fā)售获超购(gòu)1.94倍(bèi)，一手(shǒu)中签率100%。值得注意的是，不(bù)知道是出于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没有(yǒu)引入基石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引入两轮投(tóu)资者，分别(bié)是(shì)有着“华尔街(jiē)之狼(láng)”之称(chēng)的私募股(gǔ)权巨头KKR和(hé)大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次成本(běn)分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收(shōu)盘价(jià)8.88港元(yuán)，这(zhè)意(yì)味着私募(mù)巨头(tóu)KKR目前(qián)浮亏(kuī)超过(guò)22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致(zhì)力提供以(yǐ)酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒产(chǎn)品的(de)中国白酒公司。珍酒李渡(dù)集团旗(qí)下包括(kuò)珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开(kāi)口(kǒu)笑四大(dà)白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡(dù)是中国(guó)第(dì)四大民(mín)营白酒公司(sī)，以及(jí)中国白酒行业(yè)中提供三种香(xiāng)型白酒(jiǔ)的第三大公(gōng)司。2020年(nián)到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净(jìng)利(lì)润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿(yì)元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利(lì)润表现来(lái)看(kàn)，珍酒李(lǐ)渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也(yě)处于下风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利率超(chāo)过(guò)90%，而(ér)腰(yāo)部(bù)的今世缘、口(kǒu)子(zi)窖等(děng)企(qǐ)业(yè)毛利率也超(chāo)过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直(zhí)接原(yuán)因之(zhī)一就是珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告(gào)支出。财报显示(shì)，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司总收入(rù)的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的存货正在逐步增(zēng)加(jiā)。报(bào)告期(qī)内，公(gōng)司存货(huò)分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐年增长趋势(shì)，存货周转(zhuǎn)天数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招(zhāo)股(gǔ)书解(jiě)释(shì)称大部(bù)分存货为基酒，但仍然(rán)有不(bù)少针(zhēn)对其产销(xiāo)失衡的质疑(yí)。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六福(fú) 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的毛利(lì)率和(hé)“豪横(héng)”的广(guǎng)告(gào)支出，这与珍酒李渡创(chuàng)始人吴向(xiàng)东(dōng)的操盘手法密切相关。

　　声名在外的(de)“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白(bái)酒行业的老兵(bīng)。1969年，吴向东(dōng)出(chū)生(shēng)在(zài)湖(hú)南醴陵的一个(gè)普通农村家(jiā)庭(tíng)，1992年，在湖(hú)南(nán)省外贸学(xué)校毕业的吴向东，进(jìn)入其(qí)姐(jiě)夫傅(fù)军旗下(xià)新华(huá)联集团工作。此后四年，他升至新华联集(jí)团董事、董事局副主席。也是(shì)在此，吴向东(dōng)正式(shì)开启(qǐ)了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向东(dōng)在(zài)1996年拿下(xià)五粮液旗(qí)下川酒王(wáng)的代理权，仅一(yī)年就将川(chuān)酒王(wáng)销量做到(dào)湖南(nán)第一。川酒(jiǔ)王热销之后(hòu)，大(dà)量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒市(shì)场竞(jìng)争白热化，下游(yóu)经销商的日子(zi)越来(lái)越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签(qiān)订了OEM代(dài)工(gōng)协议，这是他在白酒业首(shǒu)创(chuàng)了(le)一种(zhǒng)新(xīn)模式OEM，即(jí)贴牌(pái)代(dài)工模(mó)式，随后，金六福在这(zhè)一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界(jiè)杯，媒体(tǐ)将时任男足主教练(liàn)的米卢誉(yù)为神奇教练(liàn)和好运(yùn)福(fú)星。深谙营(yíng)销的(de)吴向东找(zhǎo)来米卢(lú)担任金六福形象代(dài)言(yán)人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)，金六福的广告投放量都是全国第一(yī)。

　　在吴(wú)向东(dōng)的(de)广(guǎng)告(gào)轰炸下(xià)，金六福(fú)迅速成为国民白酒(jiǔ)，高峰(fēng)期一(yī)天(tiān)能发(fā)出57个车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在(zài)吴向东的(de)操盘下，贵州(zhōu)酱酒品(pǐn)牌珍(zhēn)酒、江(jiāng)西李(lǐ)渡(dù)，以及湖南(nán)知名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正式(shì)合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东(dōng)实际控(kòng)制(zhì)的金东集团旗(qí)下共有华(huá)致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企(qǐ)）、金(jīn)东投(tóu)资(zī)三个产业板(bǎn)块。涉足金融、文化(huà)旅(lǚ)游(yóu)、新能源、互(hù)联网、酒业等多(duō)个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举成为(wèi)湖(hú)南省株洲(zhōu)市(shì)首(shǒu)富。2023年(nián)3月，胡润(rùn)研究院发布(bù)《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴(wú)向东以230亿元人民(mín)币财(cái)富位列榜单第(dì)955位。

　　白酒还是会(huì)更(gèng)好生意吗(ma)？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国(guó)糖酒(jiǔ)商(shāng)品交易会上，阵阵寒意(yì)从会上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在糖(táng)酒会(huì)的相关论坛上，在(zài)酒水行业颇为(wèi)知名的盛(shèng)初咨询董事长(zhǎng)王朝成放(fàng)出(chū)“重磅观点”：酒业整体将长(zhǎng)期进(jìn)入销(xiāo)量(liàn乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗g)负增(zēng)长、收入低增长(zhǎng)或0增长、利润(rùn)低增(zēng)长的内(nèi)卷时(shí)代，并且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业(yè)的(de)分(fēn)水岭，从场景-量价-集中度(dù)看趋势，真正的高(gāo)端消费(fèi)在疫情场景中并没(méi)有太(tài)受(shòu)影响(xiǎng)，次高端(duān)库存仍未(wèi)消化，区域酒借(jiè)助消费恢复较快。高端的(de)恢复没(méi)有看(kàn)到更强的(de)动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一二季度(dù)上市公司(sī)业(yè)绩会出现增速放缓和进(jìn)一步分(fēn)化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存(cún)周期看趋势(shì)，现在存(cún)在三个(gè)矛盾：一是产(chǎn)区和供需的矛(máo)盾，大(dà)产区都(dōu)在扩产能(néng)，但销量(liàng)在下降；二是名酒企业都在向下扩(kuò)展产品线(xiàn)，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企(qǐ)业渠道重(zhòng)心(xīn)下(xià)移，和地(dì)方酒企的(de)渠(qú)道有矛盾(dùn)。

　　其具体(tǐ)表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒行(xíng)业销(xiāo)量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失的主(zhǔ)要(yào)是100块(kuài)钱以下(xià)的价位带，其原因在于城(chéng)市化(huà)，大部分劳动人口从农村转移(yí)到城市后，消(xiāo)费习惯变了，导致未来升级空间基数(shù)变小；超高端(duān)从5万吨上涨(zhǎng)到10万(wàn)吨(dūn)，次高(gāo)端（售价在300-800元）的量(liàng)至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出(chū)了一组各价格带白酒节前和节后的终端进货量(liàng)数据(jù)。其(qí)中：2000元以(yǐ)上相(xiāng)关产品下(xià)降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关(guān)产品下(xià)降(jiàng)15%，节(jié)后下(xià)降7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价(jià)格节前下降23%，节后(hòu)上(shàng)涨9%；100~300元中高端节前(qián)下(xià)降(jiàng)4%，节(jié)后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中(zhōng)低端(duān)节前增长7%，节后增(zēng)长(zhǎng)69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒李渡未(wèi)来(lái)走向(xiàng)何方让(ràng)我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗