昨(zuó)夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步(bù)加息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和(hé)党人(rén)必(bì)须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的(de)老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续(xù)报(bào)价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市(shì)场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求(qiú)却(què)一直不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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