编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公(gōng)募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上(shàng)一季度(dù)的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能(néng)源(yuán)在公募(mù)基金组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布(bù)的两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报(bào)显示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的(de)医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛(sài)道(dào)细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就(jiù)是(shì)代(dài)表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是(shì)在新能(néng)源(yuán)大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式显示，其重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的(de)终局如(rú)大(dà)部分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少(shǎo)公司(sī)一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(p首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式íng)均净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地(dì)看到(dào)其偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季(jì)的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对(duì)这一(yī)类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依(yī)然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国内企业(yè)能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为(wèi)第一(yī)重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持(chí)有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调(diào)整较为(wèi)充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对(duì)比来(lái)看(kàn)被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作(zuò)华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全(quán)部(bù)更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经(jīng)济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的(de)金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行(xíng)业的(de)持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合(hé)配(pèi)置偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通(tōng)股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年(nián)或明(míng)年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉(lā)动更大。消费电(diàn)子(zi)的复(fù)苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季(jì)的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度(dù)在(zài)高确(què)定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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