今年以(yǐ)来，港股走势可(kě)谓(wèi)一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落(luò)帷(wéi)幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科(kē)技(jì)指数为(wèi)代(dài)表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基金经理在(zài)一季度(dù)加大了(le)对(duì)港股的投资力(lì)度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方(fāng)港股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一(yī)年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装(zhuāng)家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获(huò)不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度(dù)对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新(xīn)视野(yě)一(yī)年持有基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市(shì)场需(xū)求(qiú)继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风险利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)以及突(tū)发的(de)银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造(zào)业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互(hù)联(lián)网和(hé)先进制造(zào)，在经历(lì)了过去2年的合规整治(zhì)及(jí)业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互(hù)联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推出(chū)人(rén)工智能相关模(mó)型及应用，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法和(hé)算力。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期(qī)看(kàn)好港股数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎn中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁g)大部(bù)分的(de)企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利(lì)同比增速(sù)会较上(shàng)半(bàn)年有所回落。对于估值相对(duì)较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受到(dào)一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物(wù)医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四(sì)季度集采的预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现(xiàn)一(yī)定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医(yī)药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪(hù)港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们(men)预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推(tuī)动两(liǎng)地(dì)市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下(xià)，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业(yè)和板块更有望(wàng)受益于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测(cè)有(yǒu)较大上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐点或持(chí)续性(xìng)超预期的(de)行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息资产的投资机(jī)会，如通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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